野村：AI专家电话会议第65期：光收发器市场更新

原标题：AI Expert Call #65: optical transceiver market updates

摘要

野村于2026年4月16日举办了第65期AI专家电话会议，邀请了一家领先光通信公司的专家讨论光收发器市场需求、价格趋势以及XPO和OCS等新产品趋势。专家估计2026年全球800G/1.6T光收发器需求分别为4500-5000万/2500万+只，但实际出货量可能约为4500万/1500万只，受EML芯片、隔离器和滤波器等组件短缺影响。2027年需求预计增至6000-7000万/4000万+只，出货量约5500-6000万/3000万只。1.6T需求主要来自NVIDIA（约1500万只）和Google（约1000万只）；800G需求中Meta约1400万只，Amazon AWS约700-800万只，NVIDIA约500万只，Google约500万只，Oracle约700万只，Microsoft约300-400万只。XPO方案功耗高需液冷，主要用于机架内，而可插拔收发器仍用于机架间连接。价格方面，800G DR EML收发器约380美元，FR约460美元，DR SiPh约350-360美元，2026年同比下降约10%，2027年可能再降10%。1.6T DR SiPh约1000-1100美元，DR EML约1100-1200美元，FR约1300美元，2027年降幅可能超过10%。100G EML价格已从5美元升至约7美元，200G EML约20-25美元。OCS方面，Google 2026年需求约18000只（12000只自研，其余外包给Coherent和Lumentum），Oracle约2000只，其他CSP仍在谈判；2027年总需求可能达约40000只，Google占约30000只。NVIDIA可能在新一代dragonfly架构中结合OCS和CPO方案。

主要观点

• 专家估计2026年全球800G光收发器需求为4500-5000万只，但实际出货量可能仅约4500万只，受组件短缺影响。
• 2026年1.6T光收发器需求为2500万+只，实际出货量约1500万只。
• 2027年800G需求预计增至6000-7000万只，出货量约5500-6000万只；1.6T需求增至4000万+只，出货量约3000万只。
• 2026年1.6T需求主要来自NVIDIA（约1500万只）和Google（约1000万只）。
• 2026年800G需求中，Meta约1400万只，Amazon AWS约700-800万只，NVIDIA约500万只，Google约500万只，Oracle约700万只，Microsoft约300-400万只。
• 12.8T XPO方案由8个1.6T光收发器组成，功耗高需液冷，主要用于机架内，而可插拔收发器仍用于机架间连接。
• CSP倾向于使用CPO和NPO方案，而非XPO。
• 800G DR EML收发器价格约380美元，FR约460美元，DR SiPh约350-360美元，2026年同比下降约10%，2027年可能再降10%。
• 1.6T DR SiPh收发器价格约1000-1100美元，DR EML约1100-1200美元，FR约1300美元，2027年降幅可能超过10%。
• 100G EML价格已从5美元升至约7美元，可能继续上涨；200G EML约20-25美元。
• OCS目前主要由Google采用，2026年需求约18000只（12000只自研，其余外包给Coherent和Lumentum）；Oracle约2000只；其他CSP仍在谈判。
• 2027年OCS总需求可能达约40000只，Google占约30000只。
• NVIDIA可能在新一代dragonfly架构中结合OCS和CPO方案，CPO用于机柜内，OCS用于机柜外，实现全光互联。

论述逻辑

报告通过专家电话会议获取一手信息，首先给出2026-2027年800G/1.6T光收发器的全球需求与出货量估计，并分解主要客户需求；然后讨论XPO新产品的市场定位与CSP偏好；接着分析各类收发器及光芯片的价格水平与下降趋势；最后聚焦OCS市场需求，包括主要客户Google和Oracle的采购量、外包情况，以及NVIDIA的潜在架构应用。

关键展望

• 2027年800G/1.6T光收发器需求与出货量将继续增长，但组件短缺可能持续影响实际出货。
• 2027年800G和1.6T收发器价格可能进一步下降约10%或更多。
• 100G EML价格可能继续上涨。
• OCS市场2027年总需求可能达约40000只，Google仍为主要客户。
• NVIDIA可能在新一代dragonfly架构中采用OCS+CPO组合方案。

推荐标的

报告未给出明确推荐标的，但提及以下公司（均未评级）：NVIDIA (NVDA US, Not rated)、Google (GOOGL US, Not rated)、Meta (META US, Not rated)、Amazon AWS (AMZN US, Not rated)、Oracle (ORCL US, Not rated)、Microsoft (MSFT US, Not rated)、Coherent (COHR US, Not rated)、Lumentum (LITE US, Not rated)。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。