2026-06-06 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛印度每周快览：NIFTY周跌1%，外资流出加剧；印度央行推出一系列措施激励美元流入；盈利下调持续；评估加息对股市的影响

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原标题：Goldman Sachs INDIA WEEKLY KICKSTART：NIFTY fell 1% w w as foreign outflows intensified； RBI unveiled a host of measures to incentivize dollar flows； Earnings cuts continue； Assessing rate hike impact on equities

摘要

本周NIFTY指数周环比下跌1%，主要受外资流出加剧影响。印度央行（RBI）推出多项措施激励美元流入，包括提高非居民存款利率和放宽外资债券投资限制。盈利下调趋势持续，分析师继续下调企业盈利预测。报告还评估了加息对股市的影响，认为利率上升可能压制估值，但银行板块受益于净息差扩大。商品价格波动加剧，对相关行业构成风险。

主要观点

NIFTY指数本周下跌1%，外资流出是主要拖累因素。
印度央行宣布一系列措施以吸引美元流入，包括将非居民卢比存款利率上限提高50个基点，以及将外资投资政府债券的限额提高至GDP的6%。
盈利下调趋势延续，过去一个月MSCI印度指数2026财年每股盈利预测被下调2%。
加息对股市的影响：历史数据显示，加息周期初期股市通常承压，但金融板块相对表现较好。
商品价格方面，原油价格周环比上涨3%，对印度石油进口成本构成压力。
外资流出本周加速，累计流出规模已达2026财年至今的120亿美元。
印度央行维持回购利率6.50%不变，但暗示未来可能进一步收紧。
银行板块净息差扩大，预计2026财年净息差将扩大15个基点。
信息技术板块受全球需求放缓影响，盈利预测被下调。
消费品板块受益于农村需求复苏，但成本压力上升。

论述逻辑

报告从本周市场表现（NIFTY下跌1%）出发，归因于外资流出加剧。接着分析印度央行的应对措施（提高非居民存款利率、放宽外资债券投资限额），旨在缓解卢比贬值和资本外流压力。然后指出盈利下调趋势持续，反映企业基本面走弱。最后评估加息对股市的影响，通过历史数据对比，认为利率上升初期股市承压，但银行板块因净息差扩大而受益。