美国银行全球基金经理调查：全力以赴

原标题：Bofa Global Fund Manager Survey In It to Win It

摘要

美国银行2026年6月全球基金经理调查显示，投资者风险偏好显著回升，现金配置比例降至4.1%，为2021年11月以来最低。股票配置净增42个百分点，债券配置净减30个百分点，新兴市场股票配置创历史新高。调查还显示，做多美国科技股成为最拥挤交易，而全球经济衰退预期大幅降温。整体来看，投资者情绪已从“悲观”转向“乐观”，但尚未达到“狂热”水平。

主要观点

• 现金配置比例降至4.1%，为2021年11月以来最低，表明投资者风险偏好上升。
• 股票配置净增42个百分点，债券配置净减30个百分点，为2020年6月以来最大月度变动。
• 新兴市场股票配置净增24个百分点，创历史新高。
• 做多美国科技股成为最拥挤交易，占比38%。
• 全球经济衰退预期大幅降温，认为未来12个月经济衰退的投资者比例从4月的42%降至18%。
• 投资者对全球利润预期改善，净42%的投资者认为利润将改善，为2021年11月以来最高。
• 大宗商品配置净增12个百分点，为2022年6月以来最高。
• 地区配置上，欧元区股票配置净增18个百分点，日本股票配置净减14个百分点。
• 风格上，价值股配置净增16个百分点，成长股配置净减8个百分点。
• 调查显示，投资者认为“地缘政治风险”是最大尾部风险，其次是“通胀持续高企”。

论述逻辑

调查数据 → 现金比例下降、股票配置上升 → 风险偏好回升 → 新兴市场受青睐 → 科技股拥挤 → 衰退预期下降 → 利润预期改善 → 整体情绪转向乐观但未狂热。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格目标，但指出若现金比例进一步降至3.5%以下，可能触发“卖出信号”。此外，调查显示投资者对通胀和地缘政治的担忧仍是潜在风险。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 40%认为二次通胀是最大尾部风险

图2. 54%的基金经理预计霍尔木兹海峡在2026年下半年之前重新开放

图3. 利率预期升至四年高位，通胀前景依然高企

图4. 42%认为美国影子银行是最可能的信用事件来源

图5. 41%预计中期选举后民主党掌控众议院/共和党掌控参议院，民主党横扫概率降至32%

图6. 基金经理股票配置升至2022年1月以来最高

图7. 大盘股跑赢的信心达到2022年6月以来最强

图8. 5月资金轮动：流入股票、美国和科技，流出现金、债券和英国