2026-09-07 · 万联证券 · 公司/行业基本面

通信行业跟踪报告：GPT 6迭代印证算力需求，磷化铟产业链加速布局

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摘要

万联证券发布通信行业周度跟踪报告，维持行业“强于大市”评级。上周沪深300下跌1.33%，创业板指下跌4.03%，申万通信指数下跌4.06%，分别跑输沪深300和创业板指2.74和0.04个百分点，在申万一级行业中排名第28位；但2026年初至9月4日申万通信累计上涨24.91%，排名第2位，跑赢沪深300指数26.68个百分点、跑赢创业板指22.31个百分点。截至9月4日，申万通信PE-TTM为30.98倍，高于2023-2025年历史均值22.01倍。产业层面，OpenAI发布新一代旗舰模型GPT-6 Astra，在得州Stargate基地使用超过10万块GPU训练；Anthropic与英伟达支持的云服务商Lambda签署价值350亿美元（约合2,357.52亿元人民币）的云计算协议；DeepSeek计划在内蒙古建设吉瓦级数据中心，部署至少16万颗华为昇腾950DT AI加速器。报告认为大额算力采购、前沿模型迭代与大规模算力集群建设反映头部模型厂商对算力供给的持续需求，算力集群扩容带来的网络带宽升级将进一步推动光互联需求。日本住友化学宣布4英寸InP外延片正式量产，目标2030年代中期实现100亿日元销售规模，报告认为头部厂商加码磷化铟产业链体现AI光互联需求向上游核心材料传导，并印证高速光芯片及光模块需求旺盛。建议关注高速光模块、交换机、超节点等光互联核心环节，中长期继续把握AI算力产业链和空天地一体化双核心主线。

主要观点

上周申万通信指数下跌4.06%，跑输沪深300和创业板指2.74和0.04个百分点，在申万一级行业中排名第28位；同期沪深300下跌1.33%，创业板指下跌4.03%

拉长看2026年初至9月4日申万通信累计上涨24.91%，跑赢沪深300指数26.68个百分点、跑赢创业板指22.31个百分点，排名申万一级行业第2位

行业估值高于历史中枢：2026年9月4日申万通信PE-TTM为30.98倍，高于2023-2025年历史均值22.01倍

OpenAI于美东时间9月3日正式发布旗舰模型GPT-6 Astra，在得州Stargate基地使用超过10万块GPU训练，是其迄今规模最大的训练投入之一，模型可承担更长步骤的复杂任务、可在真实软件环境中执行任务

DeepSeek计划在内蒙古建设吉瓦级大规模数据中心，部署至少16万颗华为昇腾950DT AI加速器，若按计划完成将是已知规模最大的华为昇腾芯片集群之一；具体进度取决于华为产能，受高端内存等元器件短缺影响，950DT今年产量被限制在数十万颗级别，完成订单可能需要超过一年

Anthropic与英伟达支持的云服务商Lambda签署价值350亿美元（约合2,357.52亿元人民币）云计算协议；数据中心位于美国得克萨斯州努埃塞斯县，由Hut8负责建设，租赁权归英伟达所有，Lambda将部署采购自英伟达的芯片

住友化学8月31日宣布在茨城县日立市的茨城工厂建立4英寸InP外延片量产体系并正式启动销售，目标2030年代中期实现100亿日元销售规模，以跟进AI数据中心“光电融合”趋势

报告认为大额算力采购、前沿模型迭代与大规模算力集群建设反映头部模型厂商对算力供给的持续需求；国产替代加深下国内算力基础设施扩张潜力愈发明晰

住友化学加码磷化铟产业链体现AI光互联需求向上游核心材料持续传导，并从侧面印证高速光芯片及光模块等中下游环节需求旺盛；随着光芯片单通道速率由100G向200G及更高速率演进，高速光芯片、光器件及光模块需求有望持续增长

配置建议：关注高速光模块、交换机、超节点以及其他光互联核心环节

中长期双主线：AI算力产业链（token运营、超节点Scale-Up/Scale-Out/Scale-Across、算力租赁、LPO/CPO/NPO光互连方案、高速光芯片与光纤光缆涨价、液冷渗透及英伟达Rubin世代与谷歌第八代TPU需求提振）与空天地一体化（卫星互联网基建、可回收火箭、“千帆星座”与“国网星座”、手机直连、太空算力）

风险提示共七项：中美科技摩擦、地缘政治风险、资本支出不及预期、技术研发不及预期、AI应用落地不及预期、卫星组网发射进程不及预期、卫星服务落地进程不及预期

论述逻辑

OpenAI发布GPT-6 Astra（超10万块GPU训练）+ Anthropic与Lambda签署350亿美元云协议部署英伟达芯片 + DeepSeek拟在内蒙古建吉瓦级数据中心（至少16万颗昇腾950DT）→ 报告判断头部模型厂商对算力供给需求持续、国产替代下国内算力基建扩张潜力明晰 → 算力集群扩容带来网络带宽升级需求 → 推动光互联需求 → 住友化学量产4英寸InP外延片（目标2030年代中期100亿日元销售）被解读为需求向上游核心材料传导、侧面印证高速光芯片与光模块等中下游环节需求旺盛 → 光芯片单通道速率由100G向200G及更高速率演进 → 高速光芯片、光器件及光模块需求有望持续增长 → 建议关注高速光模块、交换机、超节点等光互联核心环节 → 中长期把握AI算力产业链与空天地一体化双主线 → 维持通信行业“强于大市”评级。