高盛 美洲科技：硬件：AI项目脉搏：26年8月

摘要

高盛科技硬件团队发布2026年8月'AI项目脉搏'月报，按新云/AI实验室/数据中心运营商、主权、企业三类主体倒序汇总8月AI基础设施项目公告，并声明仅为选择性样本、不代表AI基础设施机会总量。 覆盖敞口上，高盛指出DELL与SMCI对新云绿地AI数据中心建设敞口最大，并读出DELL将受益于新云/企业GPU服务器需求持续强劲、DELL与HPE均将受CPU服务器需求提振。 新云侧，IBM与Together AI签署多年期2.4亿美元协议在IBM Cloud部署NVIDIA HGX B300推理集群（2027年Q1可用），Fermi与TensorWave签订222 MW交钥匙租约、15年合约期预计约65亿美元收入。 主权侧，沙特HUMAIN携AMD/Cisco上线MI355X平台并规划2027年起250 MW、2030年前1 GW，印度Yotta配置20,736块Blackwell Ultra GPU，亚美尼亚Firebird一期投资5亿美元并规划超400 MW，英国Era4与HPE合作12个月内GPU从1,500台扩至超10,000台。 企业侧，Cisco联合Supermicro扩大Secure AI Factory（2026年10月起可经渠道订购），Hudson River Trading与CoreWeave签多年数十亿美元协议部署Vera Rubin NVL72。 本报告为行业月度追踪，未附个股评级或目标价。

主要观点

• 德州与宾州州长8月签署指令/行政命令，收紧新数据中心开发的监管、能源与环保护栏（德州8月3日、宾州8月18日）；高盛公用事业分析师Carly Davenport预计对高质量、大规模数据中心项目的实际影响极小，主要负担落在投机性、资本不足的项目上。

• 在高盛美国IT硬件覆盖范围内，DELL与SMCI是对新云建设绿地AI数据中心敞口最大的两只标的。

• SMCI业绩读出：DELL应同样受益于新云/企业GPU服务器需求持续强劲；DELL与HPE则均应看到基于CPU服务器需求的提升。

• 新云：IBM与Together AI签署多年期2.4亿美元协议，在IBM Cloud上以NVIDIA HGX B300系统与Spectrum-X以太网组网部署大规模AI推理集群，预计2027年Q1可用，目标AI工厂产出提升30倍。

• 新云：Fermi与AI云商TensorWave签订约束性租约，一期交付222 MW交钥匙数据中心，15年租期预计产生约65亿美元总合同收入（自2027年下半年起）；拥有扩建至650 MW的权利，项目位于德州Carson County，首期供电目标2026年，租约含两次5年续约权。

• 主权（沙特）：PIF支持的HUMAIN联合AMD与Cisco上线开放大规模AI平台（AMD Instinct MI355X GPU、EPYC CPU、Cisco Silicon One网络），生产系统已于2026年8月31日投产；下一阶段计划自2027年起部署最高250 MW、产能2027年下半年上线，合资目标2030年前达1 GW，位于利雅得。

• 主权（沙特）：法国开放权重AI实验室Mistral与HUMAIN达成价值数亿欧元级的战略合作，共建主权AI基础设施、本地化网络安全与语音高级模型，并为地区受监管行业打造高性能阿拉伯语前沿模型。

• 主权（印度）：IntelliDB Enterprise与Yotta Data Services合作交付主权、AI就绪的数据库基础设施；Yotta此前（2026年2月宣布）配置20,736块液冷NVIDIA Blackwell Ultra GPU，其中10,000块分配给印度AI任务，Supermicro为此前宣布的Yotta AI基础设施伙伴之一。

• 主权（亚美尼亚/英国）：美国AI云与基础设施公司Firebird宣布亚美尼亚主权AI基础设施一期上线，一期投资5亿美元、规划扩展至超400 MW，采用Dell PowerEdge服务器与NVIDIA Blackwell GPU；英国AI基础设施初创Era4与HPE合作部署主权低碳模块化数据中心（HPE AI Mod PODs配NVIDIA Blackwell B300 GPU与直液冷），GPU库存12个月内从1,500台扩至超10,000台、可及英国超40个站点，HPE Private Cloud AI栈40天完成部署、测试客户50天内投产。

• 企业：Cisco携手Supermicro扩大'Secure AI Factory with NVIDIA'，提供机架级液冷/风冷AI基础设施与NCP合规参考架构（支持NVIDIA Vera Rubin NVL72、HGX Rubin NVL8，前端Cisco Silicon One交换机、后端Spectrum-X交换机）；Supermicro计算方案自2026年10月起可经Cisco授权渠道订购。

• 企业：量化交易公司Hudson River Trading与CoreWeave签署多年期数十亿美元协议，以NVIDIA Vera Rubin NVL72与HGX B200系统（Spectrum-X以太网）驱动下一代AI交易研究与模型开发；印度班加罗尔金融科技公司ZyBiSys基于Dell统一基础设施（PowerStore NVMe、PowerEdge、PowerSwitch）在6个数据中心实现99.99%可用性，服务超50家券商。

论述逻辑

• 定位→分层汇总：报告以月度'AI项目脉搏'框架，按新云/AI实验室/数据中心运营商、主权、企业三类主体倒序汇总8月公告，并明确其为选择性样本、不代表AI基础设施机会总量，避免以偏概全。

• 监管收紧→影响分化→硬件敞口映射：TX/PA行政令带来不确定性与项目放缓风险→高盛公用事业分析师判断高质量大规模项目实际影响极小、冲击集中于投机性资本不足项目→由此映射到硬件覆盖：对绿地AI数据中心敞口最大的DELL与SMCI实质影响有限。

• 项目公告→需求广度验证：新云（IBM/Together 2.4亿美元、Fermi 222 MW/65亿美元）、主权（沙特250 MW→1 GW、印度20,736块GPU、亚美尼亚超400 MW、英国超10,000块GPU）、企业（Cisco/Supermicro、HRT/CoreWeave数十亿美元）三条线的规模、金额与时间表相互印证AI基础设施需求在地域与主体上的广度。

关键展望

• IBM与Together AI的大规模AI推理集群预计2027年Q1可用。

• Fermi/TensorWave：分阶段交付自2027年下半年开始，首期供电目标2026年，初始租期15年并含两次5年续约权，扩建权最高650 MW。

• 沙特HUMAIN下一阶段250 MW计划2027年启动、产能2027年下半年上线，合资目标2030年前达1 GW。

• Cisco与Supermicro合作的计算方案自2026年10月起可经Cisco授权渠道伙伴生态订购。

• 英国Era4：GPU库存计划12个月内从1,500台扩至超10,000台。

• 亚美尼亚Firebird：一期5亿美元投资后，规划扩展至超400 MW。

• 风险提示：TX/PA新规可能带来不确定性与项目开发放缓，但高盛预计对高质量、大规模项目实际影响极小；报告本身未提供评级、目标价或盈利预测。

推荐标的

• 报告为月度AI项目行业追踪，未给出个股评级或目标价；标的层面判断集中于美国IT硬件覆盖范围内的敞口与业绩读出。

• DELL（戴尔）：高盛美国IT硬件覆盖标的，对新云绿地AI数据中心敞口最大；SMCI业绩读出显示其应受益于新云/企业GPU服务器需求持续强劲及CPU服务器需求提升；另在亚美尼亚Firebird（Dell PowerEdge+Blackwell GPU）与印度ZyBiSys案例中被采用。

• HPE（慧与）：SMCI业绩读出预计其将受强劲CPU服务器需求提振；英国Era4主权模块化数据中心网络采用HPE AI Mod PODs（配NVIDIA Blackwell B300 GPU）与HPE Private Cloud AI栈。

• 其余被提及公司（NVIDIA、AMD、Cisco、IBM、CoreWeave、HUMAIN、Together AI、TensorWave、Fermi、Mistral、Yotta、Era4、Firebird、Hudson River Trading、ZyBiSys等）均为AI项目生态参与者，报告未给出评级或目标价。