华西证券 李立峰 冯逸华 宏观经济 中国经济 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

摘要

本报告对截至2026年5月8日的A股、港股、美股及中概股估值水平进行了全面梳理与比较。 A股方面，万得全A市盈率(TTM)现值为19.17，剔除金融和石油石化后为29.66，非银金融、食品饮料等行业PE处于历史较低分位。 港股方面，恒生指数与恒生科技指数PE(TTM)现值分别为12.55和22.92。 美股方面，标普500、纳斯达克指数与道琼斯工业指数PE(TTM)现值分别为29.20、41.75和29.72。 此外，报告对比了重点中概股的PS估值及中美银行股的PB估值，中概股中网易PS现值为4.62，而摩根大通PB现值达2.35，明显高于国内四大行。 报告提示了政策效果、企业盈利、海外黑天鹅及市场波动等风险。

主要观点

• 万得全A市盈率(TTM)现值为19.17，剔除金融和石油石化后为29.66

• 上证指数和沪深300的PE（TTM，剔除负值）现值分别为15.10和13.95

• 创业板指/沪深300相对PE现值为3.12，中证500/沪深300相对PE现值为2.57

• A股主要指数PE(TTM)中，科创50现值最高达156.36，沪深300现值为14.71

• A股行业估值中，非银金融、食品饮料、有色金属PE处于历史较低分位，建材、通信处于较高分位

• 恒生指数PE(TTM)现值为12.55，恒生科技指数PE(TTM)现值为22.92

• 美股主要指数PE(TTM)现值：标普500为29.20，纳斯达克指数为41.75，道琼斯工业指数为29.72

• 重点中概股PS估值比较中，网易现值为4.62，阿里巴巴为2.32，拼多多为2.29

• 中美银行股PB比较中，国内四大行现值均在1以下，而摩根大通现值高达2.35

论述逻辑

• 首先通过万得全A及各大宽基指数的PE和PB绝对估值及历史分位，确立A股整体估值水平

• 其次拆解A股行业估值，找出高估与低估板块，并进一步下沉到机构重仓个股

• 接着转向海外市场，横向比较港股和美股主要指数估值，明确各市场当前位置

• 最后对重点中概股PS与中美银行股PB进行横向对比，提供跨国别资产估值参考

关键展望

• 报告未明确给出未来估值预测或目标点位

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的