高盛中国智能手机：4月出货量同比增长12%，环比增长25%；2Q内存成本压力持续

原标题：Goldman Sachs China Smartphones： Apr shipments +12% YoY +25% MoM； 2Q memory cost pressures remained

摘要

高盛报告显示，2026年4月中国智能手机出货量同比增长12%，环比增长25%，但2Q内存成本压力持续。报告指出，尽管出货量增长，但内存成本上升可能压缩厂商利润。高盛维持对行业的中性看法，并关注下半年需求复苏情况。

主要观点

• 4月中国智能手机出货量同比增长12%，环比增长25%，达到约2800万部。
• 2Q内存成本压力持续，DRAM和NAND价格环比上涨约5-10%。
• 出货量增长主要由中低端机型驱动，高端机型需求疲软。
• 5G渗透率提升至85%，但换机周期延长抑制了整体增长。
• 厂商库存水平健康，但渠道库存略有上升。
• 高盛维持对中国智能手机行业的中性评级。

论述逻辑

4月出货量数据超预期 → 但内存成本上涨侵蚀利润 → 高端需求不足 → 行业整体增长有限 → 维持中性评级。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，但指出下半年需求复苏是关键观察点。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 中国5G智能手机出货量：2500万部；月度新5G智能手机机型数量

图2. 2014-15年4G手机出货量及月度新4G手机机型数量

图3. 中国智能手机出货量

图4. 中国新上市智能手机机型数量

图5. 中国手机出货量

图6. 各折叠屏智能手机品牌机型定价

图7. 2025至2026年主要厂商智能手机发布计划

图8. 每款智能手机摄像头数量见顶；2000万像素以上成为主要配置