摩根士丹利：6月电动车定价——主要电动车企价格坚挺

原标题：June EV pricing - EV majors held

摘要

6月中国主要电动车企零售价格整体稳定，混合入门价格基本不变。比亚迪促销力度最大，汉系列在“大漢”上市前折扣高达20%。新车型推出继续影响定价动态，理想汽车和蔚来因新车型上市提升了混合价格，吉利银河则因新配置推出而提价。报告预计高配车型的有利组合将抵消传统车企的促销压力，在淡季稳定整体MSRP。比亚迪混合价格环比下降0.4%，理想汽车持平，小鹏汽车环比下降0.2%，蔚来环比上升3.5%，吉利银河持平。

主要观点

• 6月零售定价整体稳定，主要中国电动车企的混合入门价格基本未变。
• 比亚迪促销力度最大，汉系列在“大漢”上市前折扣高达20%，整体折扣8-10%。
• 理想汽车L9改款后折扣收窄至4%，L6在新L6推出前价格稳定。
• 小鹏汽车所有车型定价基本稳定，折扣普遍为3-5%（约7000元人民币）。
• 蔚来ES9上市提升了混合入门价格，其他车型折扣环比基本不变，多数车型折扣约3%，EC7/ET7折扣达12-13%。
• 吉利银河星愿和熊猫Mini在新配置推出后零售价格上涨约7%。
• 新车型引入继续塑造定价动态，理想汽车和蔚来因新车型提升了混合价格。
• 报告预计高配车型的有利组合将抵消传统车企的促销压力，在淡季稳定整体MSRP。
• 蔚来ES9交付应在7月为整体定价提供进一步支撑。
• 行业观点为“In-Line”（与大盘一致）。

论述逻辑

报告从6月零售定价数据出发，观察到主要电动车企混合价格基本稳定。比亚迪因汉系列换代促销导致价格小幅下降；理想汽车因L9改款折扣收窄而价格持平；小鹏汽车价格稳定；蔚来因ES9上市价格上升；吉利银河因新配置提价。报告认为新车型的高配组合将抵消促销压力，从而在淡季稳定整体MSRP。

关键展望

• 蔚来ES9交付应在7月为整体定价提供进一步支撑。
• 理想汽车新L6将于本月晚些时候推出，可能影响定价。
• 报告未明确给出未来时间窗口或价格目标。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 比亚迪综合零售价6月环比下降0.4%