法国兴业证券(香港) 法兴牛熊证日志

摘要

本日志为法国兴业证券（香港）2026年10月7日发出的恒指牛熊证发行人日志。 恒指上日收市报24,280.56，升240.22点（+1.00%）；今早恒指低开，现货价报24,119.27，跌161.29点（-0.66%），暂仍守于两万四关口之上，报告判断短线或先行整固。 看好恒指可留意牛证65633（收回价23,748点）及收回价较低的牛证65636（收回价23,558点）；看淡可留意熊证64186（收回价24,618点）及收回价较高的熊证59936（收回价24,800点）。 恒指牛熊证发行人积极指标表列明多只产品条款，如熊证64617收回价24,688点（杠杆39.5x）、熊证65673收回价24,448点（杠杆58.8x）、牛证65619收回价23,908点（杠杆73.1x）、牛证56381收回价23,588点（杠杆36.0x）。 第2页表格逐条列出恒生指数、腾讯、建设银行、建滔积层板、建滔化工、友邦保险、美团、长飞光纤光缆、汇丰、恒生科技指数、港交所、中国移动、智谱、平安保险及纳斯达克100指数相关牛熊证的收回价、行使价、到期日、换股比率、价格与杠杆。 资料来源为法兴证券（07/10/26上午10:15），报告强调本结构性产品并无抵押品，牛熊证设强制性收回特点，触及收回价即被即时强制收回。

主要观点

• 恒指上日收市报24,280.56，升240.22点（+1.00%）；今早恒指低开，现货价报24,119.27，跌161.29点（-0.66%）。

• 恒指今早低开但暂仍守于两万四关口之上，报告判断短线或先行整固。

• 看好恒指可留意牛证65633（收回价23,748点）及收回价较低的牛证65636（收回价23,558点）。

• 看淡恒指可留意熊证64186（收回价24,618点）及收回价较高的熊证59936（收回价24,800点）。

• 恒指牛熊证发行人积极指标表列明多只产品：熊证如64617收回价24,688（+568.73，价格0.061，杠杆39.5x）、65673收回价24,448（+328.73，杠杆58.8x）；牛证如65619收回价23,908（-211.27，杠杆73.1x）、56381收回价23,588（-531.27，杠杆36.0x）。

• 腾讯相关牛熊证：牛证62791收回价405.000（4.39%），26/01/2027到期，杠杆17.3倍；熊证65711收回价435.000（2.69%），30/10/2028到期，杠杆31.4倍。

• 恒生科技指数牛熊证：牛证68920收回价4,000.000（4.06%），30/12/2026到期；熊证64651收回价4,400.000（5.53%），28/12/2028到期。

• 内银与保险股：建设银行牛证54068收回价8.930（7.03%）、熊证54840收回价10.500（9.32%）；友邦保险牛证55691收回价64.000（7.25%）、熊证65031收回价78.000（13.04%）；平安保险牛证69763收回价49.000（4.48%）、熊证59363收回价59.000（15.01%）。

• 科技互联网与金融股：美团牛证69968收回价67.000（4.49%）、熊证64652收回价73.000（4.06%）；港交所牛证60495收回价365.000（3.23%）、熊证65782收回价392.000（3.92%）；中国移动牛证54566收回价74.500（5.58%）、熊证65660收回价85.000（7.73%）；汇丰牛证56439收回价147.000（3.16%）、熊证65706收回价163.000（7.38%）。

• 建滔系与个股：建滔积层板牛证54828收回价43.000（18.64%）、熊证62571收回价62.000（17.31%）；建滔化工牛证57937收回价50.000（16.81%）、熊证57545收回价64.000（6.49%）；长飞光纤光缆牛证54557收回价153.000（15.52%）、熊证64225收回价193.000（6.57%）；智谱牛证56853收回价550.000（19.77%），杠杆3.3倍。

• 美股相关：纳斯达克100指数牛证49705收回价29,000.000（7.12%），17/06/2027到期，杠杆10.2倍；熊证49628收回价32,500.000（4.08%），15/12/2028到期，杠杆27.1倍。

• 资料来源为法兴证券（07/10/26上午10:15），本结构性产品并无抵押品；牛熊证设强制性收回特点，触及收回价即被即时强制收回，N类牛熊证投资者会损失全部投资，R类牛熊证剩余价值可能为零。

论述逻辑

• 恒指上日收市升1.00%至24,280.56 → 今早低开，现货报24,119.27（-0.66%），但仍守于两万四关口之上 → 报告据此判断短线或先行整固，不预设单边方向 → 因此按好淡两个方向各提供两只收回价不同的恒指牛熊证（看好：牛65633/65636；看淡：熊64186/59936），以配合不同风险承受 → 再以发行人积极指标表（第1页）和各相关资产牛熊证完整条款表（第2页：收回价、距现货距离、行使价、到期日、换股比率、价格、杠杆）供投资者按自身看法选择 → 最后以免责声明提示强制性收回机制与无抵押品的结构性产品风险。

关键展望

• 报告为当日发行人日志，未给出恒指目标位、量化预测或评级；明确的短期观察点是恒指能否继续守于两万四关口之上及整固走势。

• 后续验证点为各牛熊证收回价触发：若相关资产价格在到期前触及收回价即被强制收回，如恒指牛证65633收回价23,748点、65636收回价23,558点；熊证64186收回价24,618点、59936收回价24,800点。

• 各产品到期日明确，如恒指牛证65619于28/12/2028到期、恒指熊证65673于28/03/2029到期、恒生科技指数牛证68920于30/12/2026到期、纳斯达克100指数熊证49628于15/12/2028到期。

推荐标的

• 看好恒指：留意法兴恒指牛证65633，收回价23,748点

• 看好恒指（收回价较低）：留意法兴恒指牛证65636，收回价23,558点

• 看淡恒指：留意法兴恒指熊证64186，收回价24,618点

• 看淡恒指（收回价较高）：留意法兴恒指熊证59936，收回价24,800点

• 报告未给出个股评级或目标价；第2页表格另列出法兴发行的其他相关资产牛熊证条款（恒生指数、腾讯、建设银行、建滔积层板、建滔化工、友邦保险、美团、长飞光纤光缆、汇丰、恒生科技指数、港交所、中国移动、智谱、平安保险、纳斯达克100指数），属产品资料而非评级推荐