2026-09-28 · Nomura · 宏观策略

野村全球外汇策略

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摘要

本报告是基于 SDR 逐笔成交数据的 G10 外汇期权资金流每日监测，覆盖 EUR/USD、USD/JPY、GBP/USD、AUD/USD、NZD/USD、USD/CAD、USD/CHF、EUR/JPY、AUD/JPY、GBP/JPY、EUR/GBP、EUR/SEK、EUR/NOK、AUD/NZD、EUR/CHF 共 15 个货币对。 EUR/USD 一周成交明显偏 put：put 105,872 对 call 79,510（USD mn），最大单格为 1.124 1.130 行权价区间 Oct-26 的 14,541；GBP/USD 为 18,201 对 15,841；USD/JPY 略偏 call（53,068 对 56,325），且大额成交流几乎全部为单笔 200,000,000 美元的 call，行权价见 148、149.5、158.75、145 等，到期见 22-Oct-26、4-Nov-26、25-Mar-27 等。日元交叉盘以 put 为主：EUR/JPY 一周 6,903 对 2,314，最大两笔为 175、174 行权价 2-Nov-26 put 各 200,116,257；GBP/JPY 24h 最大为 201 行权价 9-Nov-26 put 131,869,500（1% delta）。 25D 风险逆转读数：EUR/USD 1m -0.6871、GBP/USD 1m -0.9083、EUR/GBP 1m 0.6441、EUR/CHF 1m -0.3029，各对 1d/1wk 变动均为 0。近期到期高峰包括 EUR/CHF 10/1/2026 行权价 0.95 的 put 895、EUR/GBP 10/14/2026 行权价 0.8495 的 put 644、AUD/USD 10/9/2026 的 put 1,035 与 call 1,140。报告为纯数据监测型，未给出评级、目标价或汇率预测。

主要观点

报告为基于 SDR 成交数据的 G10 外汇期权每日监测：首页汇总各货币对 24 小时与一周 put/call 名义成交量（USD mn），统计所有到期 <12m 的交易，z-score 基于 6 个月窗口；正文逐对给出分 strike×分月成交表、前 20 大成交流与即将到期名录。

美元主要货币对一周成交偏 put：EUR/USD 一周 put 105,872 / call 79,510，最大单格为 1.124-1.130 行权价区间 Oct-26 put 14,541；GBP/USD 一周 put 18,201 / call 15,841，其中 1.303 1.311 区间 Nov-26 put 1,212。

AUD/USD 一周 put 17,715 / call 15,510，其中 delta 0-0.15 的 call 一周成交 9,428；NZD/USD 一周 put 3,345 / call 2,971。

USD/JPY 一周总量 put 53,068 / call 56,325，过去一周前 20 大成交几乎全部为单笔 200,000,000 美元名义的 call：如 148 行权价 4-Nov-26（100% delta）、149.5 行权价 28-Oct-26（100%）、158.75 行权价 22-Oct-26（81%）、145 行权价 25-Mar-27（94%）。

EUR/JPY 一周以 put 为主（总量 6,903 / call 2,314）：最大两笔为 175、174 行权价 2-Nov-26 put 各 200,116,257（delta 2%/1%）；24h 最大单笔为 172 行权价 26-Nov-26 put 199,706,654（1% delta）。

GBP/JPY：24h 最大成交为 201 行权价 9-Nov-26 put 131,869,500（1% delta）；一周最大 call 为 208 行权价 7-Dec-26 的 189,214,399（71% delta）。

AUD/JPY 一周最大两笔成交为 9/23/2026 的 116 行权价 22-Dec-26 call 121,125,375（17% delta）与 112 行权价同到期 call 121,125,375（41% delta）。

25D 风险逆转读数：EUR/USD 1m -0.6871 / 3m -0.6079；GBP/USD 1m -0.9083 / 3m -1.0387；EUR/GBP 1m 0.6441 / 3m 0.8038；各对 1d 与 1wk 变动均为 0。

欧系交叉盘风险逆转：EUR/SEK 1m 0.5158 / 3m 0.579；EUR/NOK 1m 0.4488 / 3m 0.543；EUR/CHF 1m -0.3029 / 3m -0.4159。

即将到期集中点：EUR/CHF 最大到期为 10/1/2026 行权价 0.95 的 EUR put 895 USDmn；EUR/GBP 为 10/14/2026 行权价 0.8495 的 put 644（call 侧最大为 10/6/2026 行权价 0.866 的 502）；AUD/USD 10/9/2026 有 put 1,035 与 call 1,140 两笔大额到期。

到期面板要点：USD/CAD 现价 1.419，9-Oct USD call 到期合计 3,732（below 1.405 区间 3,425）；USD/CHF 现价 0.810，16-Oct USD put 到期合计 2,635；AUD/NZD 现价 1.221，1-Oct call 到期合计 2,094。

论述逻辑

SDR 逐笔成交数据 → 按 24 小时与一周两个窗口汇总各货币对 put/call 名义量并计算 6 个月窗口 z-score → 将成交拆分到行权价区间×到期月份，定位最大 put/call 集中格（如 EUR/USD 1.124-1.130 的 Oct-26 put 14,541）→ 逐对列出前 20 大成交流的方向、行权价、到期、名义与 delta（如 USD/JPY 连续 200,000,000 美元 call、EUR/JPY 大额低 delta put）→ 再按名义排名列出未来两周即将到期名录，并叠加 1m/3m 25D 风险逆转与 risky 指标读数 → 由此呈现期权市场在美元、日元、欧系及商品货币交叉盘上的方向性押注与到期集中点，供进一步的单一货币深入分析使用；报告本身不形成方向性评级或预测。

关键展望

未来观察窗口为各到期面板覆盖的 29-Sep 至 16-Oct：报告逐一列出大额到期，如 EUR/CHF 10/1/2026 行权价 0.95 put 895、EUR/GBP 10/14/2026 行权价 0.8495 put 644、AUD/USD 10/9/2026 put 1,035 与 call 1,140、USD/CAD 9-Oct call 到期合计 3,732。