高盛 每周资金流向：巴西资金流入选举窗口

摘要

高盛每周资金流向监测（截至2026年8月19日当周）显示，股票与固定收益基金双双净流入：全球股票基金当周净流入400亿美元，较前一周的160亿美元明显放大，4周累计达1527.65亿美元。 发达市场的净流入几乎全部由美国基金贡献（当周289.29亿美元），新兴市场基金整体净流出，但全球EM基准基金延续净流入（当周21.47亿美元）。 本期焦点是巴西：在选举窗口临近背景下，巴西股票基金近期流出（4周累计-6.74亿美元、当周-2.34亿美元，4周平均占AUM -0.75%），同期MSCI巴西指数与雷亚尔表现落后，巴西债券基金亦在流出（本周图表）。 板块层面，科技基金净流入最大（4周+177.26亿美元），金融基金净流出最大（当周-41.02亿美元）。 固定收益各类型基金均有支撑，当周合计净流入220.74亿美元，其中短久期（当周+59.66亿）与通胀保护债券基金（当周+7.94亿）持续流入；EM硬通货与本地货币债基金均为净流入。 货币市场基金资产当周增加220亿美元。 跨境FX资金流总体为正（当周+221.41亿美元），美元净需求最强（4周+445.71亿），欧元次之；中国大陆股票基金4周累计-19.36亿美元、当周-7.39亿美元。

主要观点

• 全球股票基金净流入显著放量：截至8月19日当周净流入400亿美元，前一周为160亿美元，4周累计1527.65亿美元。

• 发达市场净流入由美国基金驱动：美国股票基金当周净流入289.29亿美元（4周845.54亿）；西欧与英国专属基金4周累计仍为净流出（-7.52亿、-32.21亿），日本4周+22.71亿。

• 新兴市场基金整体净流出，但全球EM基准基金持续净流入（当周+21.47亿、4周+102.66亿）；EM国家专属基金当周普遍流出：韩国-7.58亿（4周仍+77.87亿）、台湾-4.00亿（4周+61.88亿）、印度-3.66亿。

• 巴西是本期焦点：选举窗口临近，巴西股票基金近期流出（4周累计-6.74亿美元、当周-2.34亿美元，4周平均占AUM -0.75%），与MSCI巴西指数和雷亚尔（BRL）表现落后同步。

• 本周图表以巴西为特写：跟踪巴西股票基金与巴西债券基金的4周滚动平均资金流（2024年1月至2026年9月区间），显示两类基金在选举窗口期同步转弱。

• 板块层面分化明显：科技基金净流入最大（当周+11.25亿、4周+177.26亿美元），金融基金净流出最大（当周-41.02亿、4周-41.03亿美元）。

• 全球固定收益基金流入获得各类型基金全面支撑：当周合计净流入220.74亿美元（4周813.81亿）；短久期债券基金（当周+59.66亿、4周+278.59亿）与通胀保护债券基金（当周+7.94亿、4周+31.32亿）持续流入。

• 新兴市场债市双流入：硬通货债基金当周+4.40亿美元、本地货币债基金当周+26.64亿美元（4周分别+3.69亿、+32.89亿）。

• 货币市场基金资产当周增加220亿美元（资金流口径当周仅+12.46亿、4周+828.93亿，为不同口径）。

• 跨境FX资金流总体为正（当周+221.41亿、4周+978.34亿美元），美元净需求最强（当周+104.71亿、4周+445.71亿），欧元次之（当周+16.52亿）；巴西雷亚尔FX流当周净流出3.46亿美元，美洲整体当周-1.69亿。

• 中国大陆：股票基金4周累计-19.36亿美元、当周-7.39亿美元（8月5日当周曾单周净流出145.22亿）；CNY跨境FX资金流当周+6.49亿美元（4周+4.80亿）。

论述逻辑

• EPFR周度数据 → 股票与固收基金均获净流入，且股基流入由前周160亿倍增至当周400亿美元 → 总量回暖但结构分化。

• 区域拆解 → DM净流入几乎全部由美国贡献（当周289.29亿）→ EM整体净流出，仅全球EM基准基金延续流入，国家专属基金普遍失血。

• 巴西特写 → 选举窗口临近叠加MSCI巴西与BRL表现落后 → 巴西股票基金流出，被选为本周图表，作为跨资产资金流信号。

• 板块轮动信号 → 科技基金吸金最多、金融基金失血最多 → 周度层面资金在板块间明显切换。

• 固收结构 → 各类型基金均有流入、短久期与通胀保护持续获配 → EM硬通货与本地货币债同步净流入，货币市场基金资产再增220亿美元。

• 跨境FX流收口 → 总体为正且USD、EUR净需求最强，BRL单周净流出 → 与巴西股基流出、雷亚尔走弱互相印证。

关键展望

• 巴西选举窗口是报告点名的持续观察事件：资金流出与MSCI巴西指数、雷亚尔表现同步，后续需继续跟踪选举窗口期的巴西股债资金流。

• 本篇为周度资金流监测报告，未提供目标价、评级或量化预测。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本篇为宏观资金流周度监测，无个股评级、目标价或覆盖公司列表）。