马普凡 白拙朴 童诗倍 投资策略 金工策略 ETF跟踪研究：ETF量化策略周度更新

摘要

本报告系统跟踪了截至2026年7月10日的五类ETF量化策略表现与最新持仓。 宏观择时策略累计收益率为52.43%，当前重仓国债ETF（39.19%）与黄金ETF（13.11%）。 动量择势策略累计收益达180.89%，最新一周回撤1.78%，资金等权分布于石化、稀有金属、新材料、数字经济及化工产业等五个ETF。 资金流向策略累计收益为50.03%，最新一期调仓重点布局地产ETF（30.00%）与文娱传媒ETF（30.00%）。 分位数回归策略累计收益最高达182.88%，当期将50%权重配置于国泰上证5年期国债ETF，40%权重分配给易方达上证科创板芯片设计主题ETF。 期权基础策略方面，自2025年以来，buywrite、putprotection与straddle策略中累计表现最好的标的分别为创业板ETF期权（26.45%）、科创50ETF期权（62.58%）与科创50ETF期权（45.60%）。 报告最终强调，策略基于历史统计规律，可能无法应对二级市场的突发政策冲击。

主要观点

• 宏观择时策略累计收益52.43%，最新一周微跌0.03%，最大回撤控制在-5.72%。

• 宏观择时策略最新一期偏向防御，暂不配置标普500ETF，国债ETF与黄金ETF占比分别达39.19%和13.11%。

• 动量择势策略累计收益达180.89%，但在最新报告期跌幅为1.78%。

• 动量择势策略当前等权重配五个行业主题ETF，涵盖石化、稀有金属、新材料、数字经济和细分化工。

• 资金流向策略累计收益50.03%，最新报告期下跌1.13%。

• 资金流向策略调仓显示房地产与文娱传媒受青睐，各获配30%权重，航天航空与消费分别配17.30%和22.70%。

• 分位数回归策略累计收益率最高达182.88%，最新一期上涨1.53%。

• 分位数回归策略持仓攻守兼备，重配国债ETF（50%）及科创板芯片设计主题ETF（40%）。

• 期权基础策略中，putprotection策略科创50ETF期权表现最佳，累计收益率高达62.58%。

• 期权buywrite策略和straddle策略表现最优的分别是创业板ETF期权（累计26.45%）与科创50ETF期权（累计45.60%）。

论述逻辑

• 本报告依托对历史价格规律与多因子数据的量化挖掘，构建并跟踪了五大ETF策略：宏观择时利用经济周期与Black-Litterman模型确定大类资产权重，动量择势结合XGBoost预测上涨概率与拥挤度捕捉趋势，资金流向与分位数回归策略利用资金面打分与分布预测控制尾部风险并进行行业轮动，期权策略则基于不同合约组合获取收益增强。通过系统回测与最新周期信号触发，各模型动态输出配置权重，直接推导出当前ETF组合的具体推荐。

关键展望

• 报告指出基于历史统计规律的模型存在失效风险，市场受即时政策影响易出现规律外走势。

推荐标的

• 宏观择时策略最新持仓：国债ETF（39.19%）、黄金ETF（13.11%）、公司债ETF（13.16%）、豆粕ETF（8.49%）、中证500ETF（8.38%）、沪深300ETF（6.62%）、有色ETF（6.04%）、货币ETF（5.00%）。

• 动量择势策略最新持仓：华夏中证石化产业ETF、广发中证稀有金属主题ETF、建信中证新材料主题ETF、鹏扬中证数字经济主题ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF（各20.00%）。

• 资金流向策略最新持仓：华宝中证800地产ETF（30.00%）、华夏中证文娱传媒ETF（30.00%）、华夏上证主要消费ETF（22.70%）、天弘国证航天航空行业ETF（17.30%）。

• 分位数回归策略最新持仓：国泰上证5年期国债ETF（50.00%）、易方达上证科创板芯片设计主题ETF（40.00%）、易方达国证通用航空产业ETF（2.50%）、嘉实中证高端装备细分50ETF（2.50%）、富国中证光伏产业ETF（2.50%）、华泰柏瑞中证全指航空航天ETF（2.50%）。