戴志锋 邓美君 杨超伦 公司研究 事件点评 江苏银行（600919）：高管换届点评：高管团队稳健持续，公司兼顾绩优与红利，持续推荐

摘要

江苏银行历时半年的高管换届正式收官，核心管理层以内部晋升为主，有效保障了全行经营战略的连续稳定。 公司基本面展现强韧性，业绩稳居行业中上游，1Q26营收同比+8.4%，归母净利润同比+8.2%。 资产端贷款保持高速增长，1Q26贷款同比+18.9%，但负债端活期存款占比下降1.7个百分点，拖累了负债成本优化空间。 息差方面有所承压，1Q26单季年化净息差1.53%，主要源于资产端收益走弱。 非息收入大幅改善，1Q26净非息收入同比+11.8%，净手续费收入维持23.9%的高增速。 资产质量持续向好，1Q26不良率0.81%，拨备覆盖率高达308.36%。 基于公司核心竞争力、良好的息差趋势与优质资产质量，机构维持其“买入”评级。

主要观点

• 高管换届收官，核心管理层全部内部晋升，经营战略具备高度延续性。

• 业绩韧性突出，营收与净利润维持稳定增长。

• 资产端信贷保持高增速，但负债端活期存款增长偏弱。

• 净息差承压，主要受资产端收益走弱拖累。

• 非息收入大幅改善，对营收形成正向支撑。

• 资产质量核心指标持续向好，风险缓冲垫充足。

• 核心一级资本充足率环比回落但同比提升，精细化资本管理成效显现。

论述逻辑

• 高管换届以内部晋升收官，消除了战略转向的扰动风险 -> 奠定稳健连贯的经营思路 -> 叠加江苏省经济规划支撑稳定增长目标 -> 基本面展现强韧性（1Q26存贷两旺，非息收入支撑营收） -> 尽管息差受资产端拖累承压，但资产质量持续改善、拨备充足 -> 兼具绩优与红利属性 -> 机构维持“买入”评级。

关键展望

• 预计1H26业绩将继续维持韧性。

• 分红政策稳定，无下调计划，将持续稳定回馈股东。

推荐标的

• 江苏银行（600919）：维持“买入”评级。