郑雅斌 余浩淼 金融工程 金工定期 高频选股因子周报（20260629 20260703）：高频因子表现分化，多粒度因子多头回撤。AI增强组合超额继续分化。

摘要

国泰海通证券发布金融工程高频选股因子周报（20260629-20260703），指出近期高频因子表现分化，多粒度因子多头出现回撤。 在具体的高频因子方面，日内高频偏度因子上周多空收益为-2.98%，而开盘后买入意愿占比因子上周多空收益为0.4%。 深度学习因子中，改进GRU(50,2)+NN(10)上周取得了2.38%的多空收益。 多粒度因子出现多头回撤，多颗粒度模型（5日标签）因子上周多头超额收益为-1.99%。 在AI增强组合表现上，不同调仓频率和约束条件的组合超额收益继续呈现分化态势。 其中，周度调仓的AI空气值增组合上周超额收益为-1.06%，而日度调仓的中证1000 AI增强宽约束组合上周超额收益为0.71%。 报告最后提示了市场系统性风险、海外市场波动风险和模型误设风险。

主要观点

• 上周高频因子整体表现分化，部分因子录得负向多空收益。日内高频偏度因子上周多空收益为-2.98%，日内下行波动占比因子为-2.88%。

• 开盘后买入意愿相关因子表现较好，开盘后买入意愿占比因子与强度因子上周多空收益分别为0.4%与0.32%。

• 大单相关因子表现偏弱，开盘后大单净买入占比与强度因子上周多空收益分别为-0.73%与-1.07%。

• 多粒度因子出现多头回撤，5日标签与10日标签的多颗粒度模型因子上周多头超额收益均为负。

• 深度学习因子方面，改进GRU(50,2)+NN(10)与残差注意力LSTM(48,2)+NN(10)上周多空收益分别为2.38%与2.21%。

• AI空气值增组合表现分化，周度调仓组合上周超额收益为-1.06%，日度调仓组合上周超额收益为-0.82%。

• 中证500 AI增强严约束组合中，周度调仓组合上周超额收益为1.54%，而日度调仓组合为-0.05%。

• 中证1000 AI增强组合方面，宽约束与严约束的周度调仓组合上周超额收益分别为0.11%与0.96%。

• 指数增强组合的测试均假设以次日均价成交，并扣除双边3‰的交易成本。

论述逻辑

• 通过汇总并计算各类高频选股因子、深度学习因子和多粒度因子的近期多空收益与多头超额收益数据，发现不同类型因子近期表现存在明显差异，由此得出高频因子表现分化的结论。

• 对比多颗粒度模型（5日/10日标签）的多头超额收益数据，发现上周均为负值，进而得出多粒度因子多头回撤的判断。

• 基于深度学习因子构建了不同基准（空气指增、中证500、中证1000）、不同调仓频率（周度/日度）及约束条件（宽/严）的AI增强组合，通过计算对比发现组合超额收益有涨有跌，由此得出AI增强组合超额继续分化的结论。

关键展望

• 报告提示了市场系统性风险、海外市场波动风险以及模型误设风险。

• 报告未提供具体的未来时间窗口预测或目标价位。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。