高盛：药明生物（2269.HK）重申指引，项目势头强劲；中国D&M产能扩张为新资本开支重点

原标题：Goldman Sachs WuXi Biologics （2269.HK）： Guidance reiterated with strong project momentum； China D&M capacity expansion as new capex focus

摘要

高盛重申对药明生物的指引，认为公司项目势头强劲，并将中国D&M产能扩张作为新的资本开支重点。报告强调公司未改变2026年收入及利润指引，且项目管线持续增长。高盛维持买入评级，目标价未变。

主要观点

• 药明生物重申2026年收入及利润指引，未作调整。
• 项目势头强劲，新增项目数量同比增长。
• 中国D&M产能扩张成为新的资本开支重点，预计2026年资本开支将增加。
• 海外产能建设按计划推进，但中国产能扩张优先级提升。
• 公司未提供具体数字，但强调项目转化率稳定。
• 高盛维持买入评级，目标价不变。

论述逻辑

药明生物在近期交流中重申了2026年指引，同时披露项目势头强劲，新增项目数量同比增长。公司管理层将中国D&M产能扩张列为新的资本开支重点，预计2026年资本开支将增加。高盛认为，这一战略调整反映了公司对中国市场的信心，且项目势头强劲支撑了指引的可行性。因此，高盛维持买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅提及公司重申指引且项目势头强劲。

推荐标的

• 药明生物（2269.HK）：买入，目标价未变。理由：项目势头强劲，指引重申，中国D&M产能扩张为增长提供新动力。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。