2026-09-14 · 国内研报 · 公司/行业基本面

中信建投机械行业周观点：液冷产业链逐步放量，造船业持续高景气

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摘要

本期机械行业周报维持行业“强于大市”评级，核心主线是液冷产业链随首部国标落地进入规模化放量阶段，以及造船业处于十年维度的上行高景气周期。人形机器人海内外催化不断，宇树登陆科创板（发行价150.80元/股、首日开盘1100元/股、较发行价上涨629.44%，截至2026年7月双足人形机器人累计下线约1.8万台）为板块确定估值锚点，建议聚焦优质环节。 AIDC发电设备方面，2026Q2全球燃机订单约38GW创单季度历史新高、美国贡献接近一半，数据中心相关内燃机在开发容量过去半年增长两倍以上至45GW，报告测算2028年全球燃机需求超150GW、供给不到100GW，坚定看好国产燃机出海。工程机械7月挖机总销量19521台、同比+13.9%，其中出口+21.2%、内销+4.13%，三一、徐工、柳工、山推等头部企业宣布涨价。半导体设备方面，SEMI预计2026年全球销售额1659亿美元、同比+23.2%，并持续增长至2028年的2295亿美元；台积电上修2026年资本开支至600亿至640亿美元，ASML季度净销售额93.26亿欧元全面超指引。液冷国标2027年2月1日起实施，单机柜液冷价值量由GB200约4.15万美元升至新一代平台约5.57万美元，英维克、申菱环境股权激励密集落地锚定产业放量。锂电设备受益消费税扶优限劣与固态量产节点收敛，比亚迪璧山20GWh全固态量产线三季度开工，设备环节转入小规模交付；船舶8月新船价格指数186.34、连续5个月回升。报告机械板块重点推荐中国动力、东威科技、杰瑞股份、中国船舶、恒立液压等16家公司，风险为国内宏观经济波动、海外市场波动与下游扩产不及预期。

主要观点

人形机器人：海内外催化不断，宇树登陆科创板为板块确定估值锚点，本体厂商在价值链占据较高价值地位、估值有望重塑，建议聚焦优质环节。

宇树科技8月19日上市，发行价150.80元/股、对应发行后市值约609.93亿元，首日开盘1100元/股、较发行价上涨629.44%；截至2026年7月双足人形机器人累计生产下线约1.8万台。

AIDC发电设备：2026Q2全球燃机订单约38GW创单季历史新高、美国贡献接近一半；数据中心相关内燃机在开发容量过去半年增长两倍以上至45GW；马来西亚数据中心用电占比8月第二周升至9.3%（2026年平均7%），预计2032年前需新增约9GW燃气发电能力。

燃机供需缺口延续：报告测算2028年全球燃机需求将超150GW、供给不到100GW；BNEF预计已宣布扩产推动全球燃机年产能到2030年提升超50%，但单晶叶片、锻件、特种合金、发电机等上游环节仍制约交付，坚定看好国产燃机出海。

工程机械：2026年7月挖掘机总销量19521台、同比+13.9%，其中出口11913台、同比+21.2%维持20%以上高增速，内销7608台、同比+4.13%；三一、徐工、柳工、山推等宣布涨价，价格战趋缓、行业转向良性发展。

半导体设备：SEMI预计2026年全球半导体制造设备销售额1659亿美元创历史新高、同比+23.2%，增长持续至2028年的2295亿美元；台积电上修2026年资本开支至600亿至640亿美元（上调约15%），ASML季度净销售额93.26亿欧元超前期指引及市场一致预期。

液冷/温控设备：首部数据中心冷板式液冷国标2027年2月1日起实施，产业由定制化小批量转入标准化规模化交付；单机柜液冷价值量由GB200约4.15万美元升至新一代平台约5.57万美元、微通道冷板单价抬升3至5倍；英维克、申菱环境股权激励密集落地锚定放量。

锂电设备：9月1日起锂电池按2%开征消费税、2027年9月升至4%，固态/钠离子/燃料电池免征至2028年底；比亚迪璧山20GWh全固态量产线三季度开工，头部电池客户启动GWh级量产产线招标，设备环节由研发验证转入小规模交付。

船舶：行业处于十年维度上行周期，8月新船价格指数186.34、同比+0.04%、环比+0.46%，连续5个月回升，印证供需偏紧的卖方市场；油轮订单自2025年11月起连续高增，散货船订单或接力成为下一阶段景气主线。

PCB设备：1.6T光模块放量带来SLP板扩产需求，鹏鼎控股拟投资100亿元新建深圳第三园区，红板科技拟投不超50亿元建设高阶mSAP项目，利好曝光、电镀、钻孔设备龙头。

工具五金：美国最高法院裁定IEEPA关税违法（涉及约1700-1800亿美元），4月20日起启动退款流程（进口商累计缴纳超1500亿美元）；工具板块对美出口占比70%以上，关注泉峰控股、巨星科技、创科实业，看好割草机具身智能布局的中坚科技。

机械板块重点推荐16家公司：中国动力、东威科技、杰瑞股份、中国船舶、恒立液压、奥比中光、三一重工、豪迈科技、埃科光电、中微公司、先导智能、博众精工、徐工机械、中集集团、华测检测、迈为股份；相关标的领益智造。

论述逻辑

液冷首部国标发布（2027年2月1日实施）+英维克、申菱环境股权激励锚定兑现 → 液冷产业链由定制化小批量转入标准化规模化放量；AIDC数据中心缺电（Q2燃机订单38GW创单季新高、内燃机开发容量半年增两倍至45GW、马来西亚用电占比升至9.3%）而叶片/锻件等上游制约交付 → 燃机供需缺口延续（2028年需求超150GW vs 供给不到100GW）→ 坚定看好国产燃机出海；挖机7月内外销共振（总销量+13.9%、出口+21.2%）+三一等头部涨价 → 板块逐季度改善；SEMI上修至1659亿美元+台积电/ASML超预期+长存招股书挂网 → 半导体设备下半年有望创新高；锂电消费税扶优限劣+固态量产节点全线收敛 → 装备环节兑现拐点确立；新船价格指数连续5个月回升+油轮下单潮 → 造船业高景气延续 → 维持机械行业“强于大市”评级，并给出16家重点推荐组合。