吴一凡 梁婉怡 吴晨玥 卢浩敏 张梦婷 公司研究 业绩点评 赣粤高速（600269）：核心路产主业稳健，金融投资波动致业绩承压：赣粤高速（600269）：2026年半年报点评

摘要

赣粤高速2026年上半年实现营业收入26.6亿元，同比下降13.66%；归母净利润2.08亿元，同比下降72.81%。 业绩下滑主要受金融投资公允价值变动影响，其中持有国盛证券股票导致4.58亿元亏损。 尽管如此，公司核心高速公路运营业务表现稳健，通行服务收入同比增长0.62%，且改扩建项目为长期成长提供空间。 公司通过优化债务结构持续压降融资成本，维持“强推”评级，目标价4.72元。

主要观点

• 2026年上半年归母净利润同比大幅下降72.81%

• 金融投资公允价值波动是业绩拖累的核心因素

• 核心路产主业运营稳健，通行服务收入微增

• 改扩建项目进展顺利，打开长期成长空间

• 公司积极优化债务结构，融资成本持续压降

• 下调2026-2028年盈利预测

论述逻辑

• 金融投资亏损导致净利润下滑 -> 核心路产主业韧性支撑基本盘 -> 改扩建项目与融资成本优化提供长期价值 -> 维持强推评级

关键展望

• 2026-2028年归母净利润预测分别为8亿元、11亿元、11.8亿元

• 目标价4.72元，维持强推评级

推荐标的

• 赣粤高速（600269）：强推，目标价4.72元

关键图表

图1. 图表 3: 赣粤高速月度通行费收入