中银证券 中银国际证券 2026年国庆旅游数据点评出行总量平稳，长线游需求深度释放，反向游亮点频出 2026 10 10

摘要

2026年国庆假期出行市场总体平稳，全社会跨区域人员流动量累计达21.42亿人次，日均3.06亿人次，同比增长0.6%。 国内出游达8.26亿人次，出游总花费7383.75亿元，按可比口径同比分别增长6.3%和4.3%，客单价为893.92元，同比下降1.88%，量增价减趋势延续。 海口海关监管离岛免税金额8.55亿元，日均同比增长3.5%，客单价6951元同比下滑9.5%。 跨境游繁荣度较高，出入境达1546.2万人次，免签入境外国游客50.5万人次，同比增长9.2%。 出游特征方面，“请3休13”拼假拉长行程，跨省游人次占比提升至59%，“奔县游”与原生旅游大幅升温。 机构维持社会服务行业“强于大市”评级，看好出行链及免税产业链优质标的。

主要观点

• 出行总量稳健增长，公路自驾为主且铁路客运增速最高

• 国内旅游延续量增价减态势，人均消费仍然承压

• 传统头部景区保持高位，小众反向旅游热度激增

• 离岛免税客流提速，但客单价下滑拖累整体销售增速

• 免签入境外国游客增势突出，入境游呈现错峰与文化偏好

• 出境游长短线并进，欧洲深度游订单实现双位数增长

• 拼假模式拉长出行周期，长线与跨省游占比显著扩张

• 小城游与“奔县游”兴起，原生乡村旅游受追捧

论述逻辑

• 从假期大盘总量出发，人员流动量小幅增长但出游客单价下滑（893.92元，同比-1.88%），奠定量增价减的消费基本面

• 拼假模式促使出行单日峰值平滑并外扩半径，长线游、出境游及下沉小城反向游承接核心需求增长

• 在促服务消费政策支撑下，文旅产业链将保持高景气，推导出维持行业强于大市评级并聚焦优势出行链及免税龙头

关键展望

• 海岛旅游旺季即将来临，有望成为驱动离岛免税销售复苏的重要催化

• 需关注出行需求复苏力度不足及宏观经济复苏不及预期的风险

推荐标的

• 岭南控股、同程旅行、长白山、黄山旅游：资源优质、运营强劲、具外延增长预期

• 首旅酒店：受益于商旅客流复苏及市占率提高的连锁酒店品牌

• 中国中免、王府井：受益于即将来临的海岛旅游旺季催化免税消费

关键图表

图1. 图表 1: 2026 国庆&中秋假期跨区域人员流动量

图2. 图表 2: 23 年以来国内文旅市场表现

图3. 图表 3: 国内部分省市 2026 国庆假期旅游市场状况

图4. 图表 4: 国内部分景区 2026 国庆假期旅游市场状况

图5. 图表 6: 中外游客双向奔赴

图6. 图表 7: 2024—2026 年中秋国庆前后国内游首日出发订单占比