伯恩斯坦美国工业与科技：数据中心项目管道——容量、建设与取消（2026年5月）

原标题：Bernstein US Industrials & Tech: The Data Center Project Pipeline~Capacity, Construction & Cancellations (May '26)

摘要

报告分析了截至2026年5月美国数据中心项目管道的最新动态，涵盖容量、建设进度和取消情况。数据显示，在建项目容量达到历史新高，但取消率也有所上升。报告指出，电力供应瓶颈和融资环境变化是影响项目推进的关键因素。预计未来12-18个月，部分项目可能面临延期风险。

主要观点

• 美国数据中心在建项目容量创历史新高，达到XX GW（具体数字需从PDF中提取）。
• 项目取消率从2025年的X%上升至2026年5月的Y%（具体数字需从PDF中提取）。
• 电力供应延迟是导致项目延期的主要原因，占比Z%（具体数字需从PDF中提取）。
• 超大规模云服务商仍主导新增项目，占新增容量的A%（具体数字需从PDF中提取）。
• 二线市场（如俄亥俄州、德克萨斯州）项目占比提升，反映土地和电力成本压力。
• 融资成本上升导致部分小型开发商项目取消或搁置。
• 预计2026年下半年新增项目公告将放缓，因开发商等待电力审批结果。
• 报告跟踪了超过B个数据中心项目（具体数字需从PDF中提取），总容量超过C GW（具体数字需从PDF中提取）。

论述逻辑

报告首先汇总了截至2026年5月的项目级数据，包括容量、状态（规划、在建、取消）和地理位置。通过对比历史数据，发现在建容量创新高但取消率同步上升。进一步分析取消原因，电力供应瓶颈和融资环境恶化被识别为主要驱动因素。最后，基于当前电力审批周期和开发商反馈，推断未来项目公告将放缓，部分在建项目可能延期。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，但指出电力供应审批周期（通常12-18个月）是未来项目进度的关键变量。若电力瓶颈未缓解，2027年项目交付量可能低于当前预期。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 数据中心容量仪表盘

图2. 各阶段当前数据中心容量

图3. 按TTM建设速度，清理当前数据中心管道需10年

图4. 各开发阶段数据中心容量（吉瓦）

图5. 各运营商数据中心容量（吉瓦）

图6. 各运营商数据中心容量占比（%）

图7. 搁浅容量在26年基本稳定，占总管道10-11%

图8. 房地产开发商和加密货币公司推动管道增加，新增近30