2026-09-22 · Nomura · 宏观策略

野村美元兑人民币中间价模型：预测值6.6977

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摘要

野村针对2026年9月22日的美元兑人民币（USD/CNY）中间价模型预测值为6.6977，相较于前一交易日中间价6.7487调降了510个基点（pips），较前一官方即期收盘价高出22个基点。在纳入逆周期因子（counter-cyclical factor）调整后，该模型的预测值为6.7211，相较于前一交易日中间价低276个基点。在未经逆周期因子调整的模型隔夜变动贡献中，韩元（KRW）、欧元（EUR）、日元（JPY）与俄罗斯卢布（RUB）构成了权重排名前4位的隔夜贡献货币。报告同时梳理了关键日程，包括2026年9月24日中国国家主席访美、9月下旬中国人民银行货币政策委员会会议、10月1-7日国庆黄金周、11月中旬发布2026年第三季度货币政策报告，以及11月18-19日将在中国深圳举行的第31次APEC领导人非正式会议。

主要观点

美元兑人民币基准模型预测值为6.6977，较上一日中间价调低510个基点。

基准模型预测值较前一官方即期收盘价高出22个基点。

加入逆周期因子调整后，模型预测值为6.7211，较前一日中间价下调276个基点。

韩元、欧元、日元与俄罗斯卢布是未加逆周期因子时隔夜预测变动中权重最大的4种贡献货币。

模型展示了近期剔除逆周期因子调整后的每日模型误差历史走势，以及USD/CNY中间价的每日变动。

国家主席定于2026年9月24日对美国进行国事访问。

中国央行货币政策委员会会议定于2026年9月下旬举行。

中国将在2026年10月1日至7日迎来国庆黄金周假期。

中国央行预计将于2026年11月中旬发布2026年第三季度货币政策执行报告。

中国将于2026年11月18日至19日在深圳主办第31届APEC领导人非正式会议。

论述逻辑

野村基于前日官方即期收盘价与篮子货币隔夜变动贡献（主要由韩元、欧元、日元、卢布主导），测算出未经逆周期因子的中间价模型基准预测值为6.6977（较前值下调510 pips）；在此基础上叠加逆周期因子调整项，得出修正后预测值为6.7211（较前值下调276 pips）；并结合未来中美高层会晤、央行货币政策会议等宏观事件日程综合监测外汇市场走势。