黄细里 行业研究 行业定期 智能汽车主线周报：易控智驾港交所上市，看好智能化

摘要

截至2026年7月2日，智能汽车指数、除特斯拉指数和除整车指数的PS(TTM)分别为14.0x、3.1x和4.9x，分别处于2023年初以来的91%、44%和54%分位。 行业核心边际变化包括易控智驾于7月8日正式在港交所主板挂牌上市，北京计划下半年发布“人工智能+交通运输”行动方案，以及特斯拉Robotaxi登陆迈阿密并计划秋季将Grok大模型与FSD深度整合。 在无人驾驶运营数据方面，截至7月10日特斯拉可发现车队达750辆，其中无人监管39辆；Waymo截至6月26日日活达146310人，同比增长32.8%。 报告维持“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”的投资建议，认为B端软件标的优于C端硬件标的，并在H股和A股分别给出了优选标的组合。

主要观点

• 本周智能汽车指数表现为+3.6%，除特斯拉指数+18.3%，除整车指数-1.3%。

• 截至2026年7月2日，智能汽车指数PS(TTM)为14.0x，处于2023年初以来91%分位数；除特斯拉和除整车指数PS(TTM)分别为3.1x和4.9x。

• 易控智驾于2026年7月8日在香港交易所主板正式挂牌上市。

• 北京计划下半年发布“人工智能+交通运输”行动方案，拓展自动驾驶货运等场景。

• 特斯拉Robotaxi登陆迈阿密，并计划将Grok大模型与FSD深度整合，预计秋季落地。

• 投资建议为继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，认为B端软件标的优于C端硬件标的。

• 截至2026年7月10日，特斯拉可发现车队750辆（其中无人监管39辆），7月3日FSD里程数共计116.25亿英里。

• Waymo截至2026年6月26日日活达146310人，同比+32.8%。

• 深圳龙岗出台无人车新规，大幅降低跨区域运营审批成本。

论述逻辑

• 产业政策持续支持（北京/深圳等地落地无人车相关新规与行动方案）与核心公司商业化进展（易控智驾上市、特斯拉扩展Robotaxi及蔚来实现辅助驾驶升级）形成共振 → 带动本周智能汽车板块（剔除特斯拉）情绪回暖大涨 → 特斯拉和Waymo持续扩大的车队规模与日活数据印证了L4级别无人驾驶的商业化落地趋势 → 据此推导出当前时点应坚定看好2026年L4 RoboX主线，且B端软件标的的投资确定性优于C端硬件。

关键展望

• 特斯拉计划将Grok大模型与FSD深度整合，预计于秋季落地。

• 北京计划在下半年发布“人工智能+交通运输”行动方案。

推荐标的

• H股优选投资标的包括：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行、文远知行、曹操出行、黑芝麻智能。

• A股优选投资标的包括：千里科技、德赛西威、经纬恒润。