高盛 意达利控股720：松下、希音首次覆盖、百胜中国、三星生物、AU矿业、基恩士、PayTm、全球造船、RBI政策

摘要

本期高盛“意达利控股720”报告涵盖了多行业个股覆盖及宏观政策分析。 松下因生成式AI投资及结构性改革获看好，维持买入评级；希音（SHEIN）首次覆盖给予买入评级，看好其现金流及2027年盈利复苏。 百胜中国3Q26预计销售与利润双增长，上调目标价。 三星生物及韩国汽车板块受成本通胀及劳工罢工影响，短期面临压力。 印度央行意外加息25bp至5.50%，并上调FY27 GDP及通胀预期。 此外，报告分析了全球造船业上行周期及中国出口增长潜力。

主要观点

• 松下（Panasonic）通过结构性改革及高利润数据中心业务驱动盈利增长，维持12个月目标价¥6,300。

• 希音（SHEIN）首次覆盖给予买入评级，目标价HK$62，预计2027年营收增长回升至10%。

• 百胜中国3Q26预计销售增长9.3%，运营利润增长10.4%，上调目标价至US$60/HK$467。

• 三星生物3Q26预计营收W1.37tn，下调2026E-28E EPS预期2.0-2.5%，目标价降至W1,805,000。

• 韩国汽车行业受成本通胀及罢工影响，下调现代汽车（HMC）及起亚（Kia）目标价。

• 印度央行（RBI）加息25bp至5.50%，并将FY27 GDP增长预期上调40bp至7.1%。

• 全球造船业上行周期预计持续至2032年，上调2026E/2027E全球产能增长预期至8%/9%。

• 中国出口短期内有望维持约8%的年增长动能。

论述逻辑

• 报告通过分析各行业龙头（如松下、百胜中国）的运营效率提升与成本控制，结合宏观环境（如印度加息、全球造船需求）的变动，评估企业盈利能力，进而调整目标价与评级。

关键展望

• 印度央行预计12月进一步加息25bp，2027年上半年加息50bp，终端利率达6.25%。

• 全球数据中心容量预计到2030年增加200GW至约250GW。

推荐标的

• 松下（Panasonic）：买入，目标价¥6,300

• 希音（SHEIN）：买入，目标价HK$62

• 百胜中国：买入，目标价US$60/HK$467

• 三星生物：买入，目标价W1,805,000

• 现代汽车（HMC）：中性，目标价W520,000

• 起亚（Kia）：买入，目标价W210,000

• TVS Motor：买入，目标价上调2%

• 广东松发陶瓷：买入，目标价Rmb300

• 扬子江船业：买入，目标价SGD6