2026-09-13 · Morgan Stanley · 公司/行业基本面

摩根士丹利大中华区科技硬件亚太：2026年CIOE展会核心要点总结 2026 09 13 Andy Meng，Betty Chen(原文)

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摘要

摩根士丹利在2026年CIOE（中国国际光电子博览会）展会纪要中维持大中华区科技硬件行业In-Line（与大市同步）观点，认为在FCC最新进展积极、光模块需求展望转趋乐观以及中国在NPO下一代技术上具备潜在领先优势的背景下，Innolight（中际旭创）、Eoptolink（新易盛）和YOFC（长飞光纤）将是核心受益者。本届CIOE单日参会人数创纪录达到100k、参展企业5,000家。产业界与咨询机构对2026年和2027年光模块需求预测正在转向更加看多。几乎所有光模块公司都能展示800G和1.6T产品，但报告认为实际出货将取决于供应链管理而非样品展示能力。 NPO是中国产业界共同推动的下一代技术，依托丰富的上下游生态，中国有望在这一新产品上建立竞争优势。长飞正式发布CPO/NPO特种光纤系列CopackAlign™。最新FCC进展积极，根据最新发布内容，龙头光模块公司不会面临任何重大影响。

主要观点

2026年CIOE单日参会人数创纪录达到100k、参展企业5,000家，显示行业关注度空前。

光模块需求展望更加乐观：产业界和咨询机构对2026年和2027年的需求预测正在转向更加看多。

几乎所有光模块公司都能展示800G和1.6T产品，但报告认为实际出货将依赖供应链管理而非样品展示能力，展示门槛已不是竞争分野。

NPO是中国产业界共同推广的下一代技术，凭借丰富的上下游生态，中国有望在这一新产品上建立竞争优势。

长飞光纤（YOFC）正式发布CPO/NPO特种光纤系列CopackAlign™，卡位下一代光封装赛道。

最新FCC进展积极：根据最新发布内容，龙头光模块公司不会面临任何重大影响。

综合积极的FCC进展、看多的需求展望和NPO潜在领先优势三项因素，报告预计Innolight、Eoptolink和YOFC为核心受益者。

报告以两页图表展示了展会上各厂商的新NPO产品现场演示（Exhibit 1、Exhibit 2），作为NPO技术推进的直接证据。

行业观点维持In-Line：分析师预计未来12-18个月行业覆盖组合表现与相关大盘基准一致。

核心受益标的最新评级与价格：中际旭创A股（300308.SZ）O（2026/09/07）、Rmb926.00，H股（3308.HK）O（2026/09/07）、HK$1,170.00；新易盛（300502.SZ）O（2026/02/27）、Rmb423.00；长飞H股（6869.HK）O（2026/07/15）、HK$183.50，A股（601869.SS）U（2021/10/13）、Rmb473.99。

论述逻辑

2026年CIOE规模创纪录（单日100k参会者、5,000家参展企业）→ 产业界与咨询机构上调2026-2027年光模块需求预期 → 展会上几乎所有厂商都能展示800G/1.6T样品，摩根士丹利据此判断竞争分野在于供应链管理而非样品展示 → 中国厂商集体力推NPO下一代技术，依托上下游完整生态有望建立竞争优势，长飞发布CopackAlign™特种光纤切入CPO/NPO → 叠加最新FCC进展积极、龙头光模块公司不受重大影响 → 得出Innolight、Eoptolink、YOFC为核心受益者的结论，并维持行业In-Line观点。