中银证券 交通运输行业周报2026年国庆假期客流总量总体平稳，铁路客运量同比增长12.7%

摘要

2026年国庆假期期间，全社会跨区域人员流动量累计21.42亿人次，日均同比增长0.6%。 铁路客运量表现亮眼，累计15187万人次，同比增长12.7%；民航客运量累计1692万人次，日均与去年持平，但票价端呈现“量稳价升”态势，国内经济舱均价同比增长9.5%。 国际航线恢复率达2019年同期的94.9%，出入境人次同比增长6.7%。 行业整体呈供需匹配度改善趋势，后续需关注四季度淡季需求及票价中枢变化。

主要观点

• 国庆假期全社会跨区域人员流动量平稳，铁路客运量增长显著。

• 民航客运量与去年持平，但票价同比上涨，呈现量稳价升态势。

• 国际航线恢复率接近2019年水平，出入境旅游保持增长。

• 航司运力结构分化，三大航航班量日均同比回落。

• VLCC油运市场受地缘冲突驱动，运价处于高位。

• 快递行业业务量与收入保持增长，但单票价格表现分化。

论述逻辑

• 国庆假期出行数据（铁路高增、民航量稳价升）→ 国际航线恢复与免签政策红利 → 航司收益端修复预期 → 结合地缘冲突下的油运高景气与快递物流出海趋势 → 给出各细分板块投资建议。

关键展望

• 四季度淡季需求与票价中枢需持续跟踪。

• 地缘风险溢价可能持续至11月中期选举前。

推荐标的

• 高铁与航空出行：推荐京沪高铁、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空。

• 高速公路：建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。

• 航运板块：推荐招商轮船，关注中远海能、招商南油、中远海控。

• 快递物流：推荐顺丰控股、极兔速递。

关键图表

图1. 表 1: 2. 2026 年 国庆 假期 重点 旅游 市 场 日 均 航班 重 同 比 增 束

图3. 图表 2: am daly f\yh jw \ je sw ~ Ww ANS RU PHRE: TH, PEE FARE: TH, PRR

图7. 表 247: 东南 亚 及 巴西 国际 班 执 飞 架 次 情况 〈 架 次 ， BA 2-48. 部 分 国家 航 司 执行 率 〈%) 日 )

图10. 图表 253: “ we am 1% om 四 2,500 10%

图11. 表 3: 3. 交 通 运输 行业 估 及 溢价 情况