2026-09-27 · 国联民生证券 · 公司/行业基本面

国联民生证券传媒行业周报：Anthropic与OpenAI新模型产品定价大幅压缩，国内AI办公赛道持续迭代

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

国联民生证券传媒团队发布截至2026年9月27日的行业周报，维持行业“推荐”评级。行情方面，本周（2026年9月21日-9月24日）传媒指数下跌0.77%，跑输上证指数（-0.60%），跑赢沪深300（-1.51%）、深证成指（-2.37%）、创业板指（-2.48%）与上证中小（-1.57%），在申万一级行业中涨跌幅位列第16；二级行业中出版（+3.32%）、广播电视（+0.94%）上涨，其余板块下跌。事件面，北京时间9月23日Anthropic发布Claude Opus 5.5，多个测试基准得分超过Fable5.1，并在智能体编程、计算机使用、知识工作上刷新SOTA，输入/输出定价4美元/token和20美元/token，较Opus 5减少20%；同日OpenAI发布GPT-6系列Sol与Luna，多维度得分超过GPT-5.6系列对标产品，Sol输入输出价较GPT-5.6 Sol减少50%，Luna降至0.1美元/token和0.5美元/token、降幅达50%以上。国内AI办公方面，腾讯WorkBuddy企业版套件化升级、阿里千问办公发布“企业上下文”并推出硬件QwenNote A2、豆包工作新增“目标”与“计划”模式。投资建议上，报告看好AI应用、AI视频、物理AI方向，认为游戏景气度持续且估值较低、具备较高配置性价比，沿游戏/出版、物理AI、AI应用、专业资料四条主线推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司、中文在线、昆仑万维、美图公司等。风险提示为AI落地不及预期、游戏及出海政策变化、新品上线带来竞争加剧。

主要观点

本周（2026年9月21日-9月24日）传媒指数下跌0.77%，跑输上证指数（-0.60%），但跑赢沪深300（-1.51%）、深证成指（-2.37%）、创业板指（-2.48%）、上证中小（-1.57%），在申万一级行业中涨跌幅位列第16。

传媒二级行业分化：出版上涨3.32%、广播电视上涨0.94%，其余板块下跌。

北京时间9月23日Anthropic发布Claude Opus 5.5，多个测试基准得分超过Fable5.1，并在智能体编程、计算机使用、知识工作上刷新SOTA。

同日OpenAI发布GPT-6系列Sol与Luna：Sol面向需要较强推理、编程和Agent能力的主流专业任务，Luna用极低价格承接高频、规模化工作，二者多个维度得分超过GPT-5.6系列对标产品。

在AutomationBench、Agents' Last Exam等基准中，GPT-6 Sol在最大推理强度下的得分超过Claude Opus 5，且成本低于后者。

新模型token定价大幅压缩：Claude Opus 5.5输入/输出定价为4美元/token和20美元/token，较Opus 5减少20%；GPT-6 Sol输入输出价较GPT-5.6 Sol减少50%；Luna输入/输出价进一步降至0.1美元/token和0.5美元/token，较GPT-5.6 Luna降幅达50%以上。

9月23日腾讯WorkBuddy企业版套件化升级，腾讯文档、腾讯乐享、腾讯网盘、安全与效能运营平台、AI设计智能体Ardot首批接入，企业一个订阅即可统一使用，价格保持不变，并打通账号、积分、记忆与数据体系。

9月22日阿里千问办公发布“企业上下文”功能，把文档、沟通和业务系统里的企业信息结构化沉淀、持续更新，并推出数字员工、协作、“应用”、安全中心等功能及首款AI Agent硬件产品QwenNote A2。

9月23日豆包工作发布任务模式更新，新增“目标”模式和“计划”模式，并上线任务队列、Markdown文件编辑、深色模式三项优化。

投资建议：看好AI整体发展趋势，特别是AI应用、AI视频、物理AI相关方向；游戏景气度持续、当前估值较低，具备较高配置性价比。

报告沿游戏/出版、物理AI、token经济AI应用及AI视频、专业资料四条主线选股，重点公司盈利预测表覆盖12家公司且均为“推荐”评级。

风险提示：AI落地不及预期、游戏行业及出海政策变化、新品上线带来产品竞争加剧。

论述逻辑

海外头部模型密集迭代 → Anthropic于北京时间9月23日发布Claude Opus 5.5（多基准超Fable5.1、智能体编程/计算机使用/知识工作刷新SOTA），OpenAI同日发布GPT-6 Sol与Luna（多维度得分超GPT-5.6系列，Sol最大推理强度得分超Claude Opus 5且成本更低） → 两家新模型token定价大幅压缩（Opus 5.5较Opus 5减少20%，GPT-6 Sol较GPT-5.6 Sol减少50%，Luna降至0.1/0.5美元/token、降幅达50%以上） → 推理成本下降强化token经济逻辑，利好AI应用及服务、AI视频工具 → 同期国内AI办公赛道持续迭代（腾讯WorkBuddy套件化升级、阿里千问办公“企业上下文”与QwenNote A2、豆包工作任务模式升级），验证Agent办公产品落地 → 报告据此看好AI应用、AI视频、物理AI方向，叠加游戏景气度持续、估值低位具备配置性价比 → 给出游戏/出版、物理AI、AI应用、专业资料四条主线并维持行业“推荐”评级。