摩根士丹利 技研（6289.T）26年8月财年业绩：中性；旨在实现销售与利润增长，尽管受到高原材料价格影响

摘要

技研（Giken）2026年8月财年业绩表现略超预期，销售额达284亿日元，营业利润（OP）为30.6亿日元。 公司对2027财年给出销售额310亿日元及营业利润33亿日元的指引。 尽管建筑机械业务因钨等原材料价格上涨面临利润率压力，但公司通过新产品转型及压入工程业务的扩张寻求增长。 摩根士丹利认为公司业绩具有韧性，但缺乏显著提升增长预期的催化剂，因此维持中性评级，预计股价反应平淡。

主要观点

• 2026财年销售额与营业利润均超过公司指引。

• 2027财年业绩指引设定为销售额310亿日元，营业利润33亿日元。

• 建筑机械业务2027财年目标销售额为215.5亿日元，营业利润为44.9亿日元。

• 压入工程业务2027财年目标销售额为94.5亿日元，营业利润为13.1亿日元。

• 建筑机械业务面临原材料成本上升压力，导致营业利润率预期下调。

• 压入工程业务预计将实现销售、利润及利润率的同步改善。

论述逻辑

• 2026财年业绩超预期（销售/利润增长） -> 2027财年指引设定增长目标 -> 建筑机械业务受原材料价格（钨等）拖累利润率，但压入工程业务贡献增长 -> 缺乏改变增长预期的实质性因素 -> 维持中性评级及股价中性预期。

关键展望

• 公司计划于10月20日举行业绩说明会。

• 2027财年上半年与下半年业绩拆分指引。

推荐标的

• 技研（6289.T）：评级为Equal-weight，目标价2,100日元。