高盛：韩国每周启动：KOSPI 因持续外资流入和进一步盈利上调上涨6.4%

原标题：Goldman Sachs KOREA WEEKLY KICKSTART：KOSPI rallied 6.4% on continued foreign inflows and further earnings upgrades

摘要

高盛在2026年1月9日的韩国每周启动报告中指出，KOSPI本周上涨6.4%，受持续外资流入和进一步盈利上调推动。机械、汽车和造船板块表现最佳，而休闲、保险和食品饮料板块表现最差。外资继续净买入KOSPI，主要流入造船与机械板块。KOSPI 12个月远期EPS上调5.8%，科技板块盈利上调最强，而材料板块下调最多。韩元兑美元本周贬值1.0%。高盛维持对北亚和印度的积极看法，强调五个核心主题：有利的宏观背景、北亚领先、科技前沿、地缘政治风险转化为机遇、管理风险。高盛将2026年区域EPS增长预测上调3个百分点至19%，并将12个月MXAPJ目标上调至825，隐含14%/17%的美元价格/总回报。维持超配中国、韩国、印度，低配澳大利亚和部分东盟，将日本下调至标配。

主要观点

• KOSPI本周上涨6.4%，受持续外资流入和盈利上调推动。
• 机械、汽车和造船板块本周涨幅居前，分别上涨11.7%、8.7%和8.5%。
• 休闲、保险和食品饮料板块表现最差，分别下跌8.3%、2.2%和1.5%。
• 外资继续净买入KOSPI，本周净流入1.145万亿韩元，主要流入造船与机械板块。
• KOSPI 12个月远期EPS上调5.8%，科技板块上调最强（11.8%），材料板块下调最多（-1.0%）。
• 韩元兑美元本周贬值1.0%，兑日元贬值0.5%，兑欧元贬值0.1%。
• 韩国股票风险晴雨表（GSSRKERB指数）为-1.5，仍处于风险规避区域。
• 高盛2026年亚洲股市展望：积极，但“更紧的缰绳”，基于中双位数盈利驱动的回报。
• 盈利修正领先指标（ERLI）预测韩国盈利进一步上调，受强劲的内存周期和科技出口支撑。
• 高盛将2026年区域EPS增长预测上调3个百分点至19%，12个月MXAPJ目标825。
• 维持超配中国、韩国、印度，低配澳大利亚和部分东盟，日本下调至标配。

论述逻辑

报告从本周KOSPI上涨6.4%的事实出发，归因于外资持续流入和盈利上调。通过板块表现差异（机械、汽车、造船领先；休闲、保险、食品饮料落后）和外资流向（主要流入造船与机械）支撑这一判断。盈利方面，KOSPI 12个月远期EPS上调5.8%，科技板块最强，材料最弱。韩元贬值进一步反映市场情绪。高盛基于此，结合全球宏观背景（美国政策宽松、美元走弱）和亚洲盈利增长前景，提出2026年五个核心主题，并上调区域EPS增长预测和目标价，同时调整区域配置。

关键展望

• 报告明确提到2026年展望：亚洲股市有上行空间，但“更紧的缰绳”，因起始估值较高。
• ERLI预测韩国盈利上调周期将持续，受内存周期和科技出口支撑。
• 高盛12个月KOSPI目标为5,000点（基于10.3倍PE）。
• 风险包括：全球经济增长放缓、地缘政治风险、估值回调。

推荐标的

报告未明确给出个股推荐标的，但覆盖以下市场指数和目标：

• KOSPI：12个月目标5,000点（基于10.3倍PE）
• MSCI中国（MXCN）：目标1,007（13.2倍PE）
• 沪深300（CSI300）：目标5,200（15.0倍PE）
• 印度NIFTY：目标29,300（20.8倍PE）
• 台湾TWSE：目标32,400（16.5倍PE）
• 香港MXHK：目标16,400（14.6倍PE）
• 新加坡FSSTI：目标5,000（15.6倍PE）
• 日本TPX：目标3,600（16.0倍PE）
• 澳大利亚AS51：目标8,900（18.0倍PE）
• 区域MXAPJ：目标825（15.6倍PE）

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。