2026-05-18 · BofA · 宏观策略

美国银行 - 中国基础材料周报：铜/铝价格坚挺，TC/RC因供应紧张下跌，铁矿石保持强势

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

原标题：Basic Materials - China

摘要

截至2026年5月15日当周，LME铜价上涨2.8%至13,895美元/吨，中国现货铜价上涨2.7%至105,790元/吨；现货TC/RC跌至新低-104美元/吨，反映铜精矿供应持续紧张。LME铝价上涨5%至3,741美元/吨，冶炼利润改善至8,077元/吨。金价下跌3.7%至4,543美元/盎司。钢铁方面，螺纹钢和热卷价格分别下跌1.3%和0.7%至3,416元/吨和3,482元/吨，铁矿石价格下跌0.1%至111.5美元/吨，成品钢材库存下降4.3%，表观消费量大幅增长8.4%至910万吨，但螺纹钢和热卷利润仍为负值（-257元/吨和-213元/吨）。水泥全国均价微涨0.4%至313元/吨，出货率上升1.1个百分点至43.9%，库存比上升1.2%至65.4%。浮法玻璃价格微跌0.05%至1,150.8元/吨，信义浮法玻璃毛利率下降0.4个百分点至11.7%。纸价上涨0.3%至3,652元/吨。太阳能玻璃方面，信义光能2.0mm毛利率下降21.1个百分点。锂碳酸盐价格收窄1%至192,000元/吨，钨价暴跌27.3%至493,000元/吨。

主要观点

铜价上涨：LME铜价周环比上涨2.8%至13,895美元/吨，中国现货铜价上涨2.7%至105,790元/吨，供应中断（中东局势、秘鲁贷款）是主要支撑。
TC/RC创新低：现货TC/RC跌至-104美元/吨，创纪录新低，凸显铜精矿供应持续紧张。
铝价上涨：LME铝价周环比上涨5%至3,741美元/吨，长江现货价格微涨0.6%至24,370元/吨，冶炼利润改善至8,077元/吨。
金价下跌：COMEX金价周环比下跌3.7%至4,543美元/盎司。
钢铁利润疲弱：螺纹钢和热卷价格分别下跌1.3%和0.7%至3,416元/吨和3,482元/吨，铁矿石价格下跌0.1%至111.5美元/吨；成品钢材库存下降4.3%，表观消费量增长8.4%至910万吨；螺纹钢和热卷利润分别为-257元/吨和-213元/吨。
水泥价格微涨：全国均价周环比上涨0.4%至313元/吨，出货率上升1.1个百分点至43.9%，库存比上升1.2%至65.4%。
玻璃价格微跌：浮法玻璃均价周环比下跌0.05%至1,150.8元/吨，信义浮法玻璃毛利率下降0.4个百分点至11.7%。
纸价上涨：纸价周环比上涨0.3%至3,652元/吨，供需缺口收窄。
太阳能玻璃毛利率下降：信义光能2.0mm毛利率周环比下降21.1个百分点，福莱特2.0mm毛利率下降9.2个百分点。
锂碳酸盐价格收窄：周环比下跌1%至192,000元/吨。
钨价暴跌：钨价周环比暴跌27.3%至493,000元/吨。

论述逻辑

报告首先指出供应中断（中东局势、秘鲁贷款）支撑铜价，导致LME铜价和中国现货铜价上涨，同时TC/RC跌至新低反映铜精矿供应紧张。铝价上涨受益于冶炼利润改善。钢铁方面，原材料价格波动和贸易谈判带来不确定性，但现货价格坚挺，库存下降，消费增长，然而利润仍为负值。水泥、玻璃、纸、太阳能玻璃等细分行业表现分化，水泥价格微涨但区域分化，玻璃价格微跌，纸价上涨，太阳能玻璃毛利率大幅下降。其他金属如金、锂、钴、钨等价格涨跌互现。