2026-09-19 · 开源证券 · 公司/行业基本面

开源证券机械设备行业周报：科技修复如期而至，优选涨价链和新技术方向

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摘要

报告维持机械设备行业“看好”评级，核心判断是 AI 资本开支为中美两国经济基本面最强的增长动力，短期临近三季报，通胀链条的 MLCC、CCL、PCB 钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。关键论据包括：高容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约 1.82 万亿韩元 AI 服务器订单；全球燃气轮机供给紧张，美国通过《电力保护法案》再添燃机需求；T 链从 8 月初 EDI 到 9 月初大订单落地，指向本体量产 S 曲线拐点渐近。市场层面，本周机械指数上涨 3.2%，跑赢沪深 300 指数 3.26 个百分点；截至 2026 年 9 月 18 日，机械市盈率（TTM）为 43.88 倍、市净率为 3.33 倍。行业数据方面，8 月制造业 PMI 为 49.8，国内叉车销量同比上涨 15.12%，挖掘机产量同比上涨 20.3%，工业机器人产量同比上涨 50.87%。公司公告聚焦 AI 算力扩产：博杰股份定增募资不超过 150,301.14 万元投向服务器检测设备及散热模组零部件产能，杰普特定增募资不超过 137,297.00 万元投向高密度光互联等项目。报告按 AI 产业链设备、通用及传统设备、机器人产业链三大板块列示受益标的，并提示全球宏观经济波动、AI 投资不足、地缘政治、行业替代和美国关税五大风险。

主要观点

总观点：AI 资本开支是中美两国经济基本面最强的增长动力，尽管市场对 AI 下一个应用场景、通胀加息压力较担忧，板块主线中长期仍将围绕科技方向布局。

短期节奏：临近三季报，通胀链条的 MLCC、CCL、PCB 钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。

MLCC 通胀主线：AI 服务器出货压力下海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀；高容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机已披露三笔累计约 1.82 万亿韩元 AI 服务器订单。

柜外供电环节：全球燃气轮机供给紧张，美国通过《电力保护法案》使燃机需求再添一把火，继续看好燃气轮机产业链及 800V 液冷新机会。

金刚石散热：AI 算力产业拉动需求上行，从概念走向实际订单（国产算力链可能先行），近端散热路线可解决降频问题；CPO 扩产刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间。

半导体设备：从景气度角度尤为看好扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间。

机器人产业链：T 链大规模量产渐行渐近、规模订单落地，从 8 月初的 EDI 到 9 月初的大订单，代表自动化产线良率提升及 T 对本体量产 S 曲线拐点将至的判断。

传统与通用设备：北美 AIDC 建设带动高空平台景气度回升；大型拖产量连续 4 个月保持大幅增长、超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来新一轮景气周期；工程机械海内外景气度修复、估值处于历史低位；通用设备受 AI 需求外溢和东南亚转单带动，看好叉车、工控、机床、空压机；全球矿企资本开支加大利好矿山机械。

本周行情：机械指数上涨 3.2%，跑赢沪深 300 指数 3.26 个百分点；子板块涨幅前三为制冷空调设备（8.63%）、仪器仪表（7.9%）、磨具磨料（7.23%）；个股佰奥智能领涨 32.63%，*ST 卓然领跌 -23.84%。

估值水平：截至 2026 年 9 月 18 日，机械市盈率（TTM）为 43.88 倍，对沪深 300 指数的溢价为 30.5 倍；机械市净率（TTM）为 3.33 倍，溢价 1.92 倍。

重点公告：中创智领可转债募资总额由 41.40 亿元下调至 40.52 亿元；博杰股份定增募资不超过 150,301.14 万元投向服务器检测设备及散热模组零部件产能等项目；杰普特定增募资不超过 137,297.00 万元投向高密度光互联（惠州基地 67,304.00 万元、产线 9,256.00 万元）等项目，聚焦 MPO、MMC、FAU 等高端光纤器件量产。

行业数据：8 月制造业 PMI 为 49.8，制造业固定资产投资完成额累计同比值为 -2.3；8 月国内叉车销量同比上涨 15.12%，挖掘机产量同比上涨 20.3%，金属成形机床产量同比上涨 14.29%，大型拖拉机产量同比下跌 10.54%，工业机器人产量同比上涨 50.87%。

论述逻辑

AI 资本开支是中美经济基本面最强增长动力 → 尽管市场担忧 AI 下一应用场景与通胀加息压力，中长期主线仍围绕科技布局 → 临近三季报，AI 服务器出货压力使海外 MLCC 龙头转产普通料号、中高容产品持续通胀（三星电机三笔累计约 1.82 万亿韩元订单佐证），通胀链 MLCC/CCL/PCB 钻针进入反弹窗口 → CPO 扩产拉开序幕、金刚石散热从概念走向实际订单，新技术接力成为市场热点 → 柜外沿供电端延伸至燃气轮机（美国《电力保护法案》加码需求）与 800V 液冷，半导体设备处于“两存”资本化中场、大规模扩产前夜 → 传统侧由北美 AIDC 建设拉动高空平台，农产品涨价与超强厄尔尼诺驱动农机更新周期，工程机械、通用设备、矿山机械景气度各有支撑 → 汇聚为“优选涨价链和新技术方向”的结论，并按 AI 产业链设备、通用及传统设备、机器人产业链列示受益标的。