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摘要

铜方面，隔夜内外铜价高位震荡，LME库存下降4400吨至207725吨，Comex库存增加2196吨至665565吨，SHFE铜仓单增加3077吨至27208吨，BC铜仓单下降25吨至7577吨；LME在前期历史高点位置受阻，供应端和库存端变化并未改善，美铜较LME铜溢价依然偏高，报告暂时维系偏强走势看待。 宏观上美联储内部分歧明显，日本政府支持日央行近期加息，下一步加息窗口可能落在9月或10月。

主要观点

• 美国7月PPI环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅从6月的5.5%降至4.7%，通胀压力进一步缓解

• 核心PPI环比上涨0.2%低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%，叠加此前CPI降温，市场对美联储短期加息的预期承压，9月加息概率降至40%以下

• 美联储内部分歧：里士满联储主席巴尔金支持维持利率不变，克利夫兰联储主席哈马克重申加息立场

• 据彭博报道，日本政府支持日本央行近期加息，下一步加息时间窗口很可能落在9月或10月

• 铜：隔夜内外铜价高位震荡，国内精炼铜现货进口保持亏损状态，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱

• 铜库存分化：LME库存下降4400吨至207725吨，Comex库存增加2196吨至665565吨，SHFE铜仓单增加3077吨至27208吨，BC铜仓单下降25吨至7577吨

• 铜价观点：LME在前期历史高点位置受阻，市场分歧较大，但供应端和库存端变化并没有改善，美铜较LME铜溢价依然偏高，较难判断本轮上行是否已经完成，暂时维系偏强走势看待

• 氧化铝震荡偏强：AO2610收于2692元/吨，涨幅0.26%，持仓减仓3334手至27.1万手，SMM氧化铝价格回落至2690元/吨

• LME铝收于3258.5美元/吨，跌幅1.57%，库存减少1700吨至25万吨

• 沪铝与铝合金：AL2609收于24010元/吨（跌0.62%，持仓减仓3396手至22.7万手），AD2610收于23245元/吨（跌0.9%，持仓减仓543手至18916手）

关键展望

• 日本央行下一步加息时间窗口很可能落在9月或10月（彭博报道，日本政府支持日央行近期加息）

• 铜：LME在前期历史高点位置受阻，市场分歧较大，但供应端和库存端变化没有改善、美铜溢价偏高，较难判断本轮上行是否完成，暂时维系偏强走势看待

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的；报告为商品期货日报，涉及品种包括铜、氧化铝（AO2610）、铝（AL2609/LME铝）、铝合金（AD2610），对铜维持偏强走势看待，未给出具体评级或目标价