世纪证券 赵晓闯 董李延楠 行业研究 行业定期 装备制造行业周报（8月第3周）：锂电产业景气度较高

摘要

世纪证券装备制造周报（统计区间2026年8月17日—8月21日）显示，机械设备、汽车、电力设备指数分别下跌1.98%、1.53%、1.70%，在31个申万一级行业中排名第21、18、19位，同期沪深300下跌1.01%。 报告核心判断锂电产业景气度较高：电解液龙头天赐材料上半年营收147.1亿元（同比+109.28%）、归母净利润28.61亿元（同比+967.91%），电解液销量超44万吨（同比约+41%）、均价约3万元/吨，六氟磷酸锂均价约11.8万元/吨，下半年动力及储能需求高景气而新增供给有限，价格可保持高位并有持续冲高可能，继续看好高弹性的电解液环节。 乘用车方面，7月新能源汽车销量156.1万辆（+23.7%）、渗透率首次突破50%达约60.4%，汽车出口104.3万辆、其中新能源出口55.3万辆，内销承压（燃油车国内销量同比-45.7%）下出口成为核心增量引擎，建议关注海外业务布局较多的车企。 光伏硅片及电池片环节回暖，美国12月4日起实施MIP+15%附加关税触发抢运、印度本土电池片产能仅约27-31GW形成缺口，但国内仍处供需失衡调整期、基本面反转仍需观察。 产业链价格上，8月19日多晶硅N型复投料报价39-42元/千克，各尺寸硅片维持涨势，8月多晶硅产量或突破11万吨。 公司层面，拓斯达、中无人机、福斯特上半年净利润分别同比+262.99%、+72.87%、+69.89%，中国巨石496MW风电项目总投资增至23.93亿元。

主要观点

• 上周（8月17日—8月21日）机械设备、汽车、电力设备指数分别下跌1.98%、1.53%、1.70%，在31个申万一级行业中排名第21、第18、第19位，同期沪深300下跌1.01%，三大板块均跑输大盘。

• 细分方向中，摩托车及其他（+3.15%）、轨交设备（+1.63%）、乘用车（+0.30%）表现靠前，电机（-6.54%）、风电设备（-6.35%）、其他电源设备（-3.37%）表现靠后。

• 锂电产业高景气：电解液龙头天赐材料2026年上半年营业收入147.1亿元、同比增长109.28%，归母净利润28.61亿元、同比增长967.91%，驱动力为锂电需求持续爆发、电解液量价齐升。

• 电解液量价齐升：上半年锂电池电解液销量超44万吨、同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比翻倍；2026上半年电解液均价约3万元/吨（2025年上半年全行业约1.8万元/吨），自产六氟磷酸锂均价约11.8万元/吨（去年同期不足5万元/吨）。

• 报告判断下半年动力及储能需求高景气而新增供给有限，六氟磷酸锂价格可保持高位并有持续冲高可能，继续看好高弹性的电解液环节。

• 光伏硅片及电池片环节回暖：美国8月初签署行政令，12月4日起对进口多晶硅及衍生品（硅片/电池/组件）实施最低进口价格（MIP）+15%附加关税，触发“抢运窗口”；印度6月1日起要求政府项目使用本土电池片，但本土电池产能仅约27-31GW、组件产能近200GW，近三分之一中小组件厂被迫停产，美国抢运拉动183N等硅片直接出口、印度缺口拉动硅片电池片间接出口；国内行业仍处供需失衡调整期，基本面反转仍需观察。

• 产业链价格：8月19日多晶硅N型复投料报价39-42元/千克、厂家报价相对稳定但市场成交极少，8月多晶硅产量或突破11万吨、后续有个别基地复产计划；18X硅片1.105-1.123元/片、210RN硅片1.148-1.153元/片、210N硅片1.241-1.256元/片，各尺寸硅片维持涨势，电池环节210R已接受1.15元/片报价，183硅片或因供应紧张进一步上涨。

• 行业要闻：8月21日市场监管总局公布六起经营者集中审查、整治“内卷式”竞争典型案例（含腾讯收购喜马拉雅股权案、TCL中环收购一道新能源股权案等）；8月20日工信部批复时空道宇开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。

• 河南1—7月规模以上工业增加值同比增长7.5%，其中锂离子电池、新能源汽车产量分别增长101.3%、32.9%，高技术制造业、工业战略性新兴产业增加值分别增长26.1%、12.6%，对全省规上工业增长贡献率分别为38.3%、40.7%。

• 公司公告：中国巨石将500MW风电配套工程调整为496MW（涟水新能源358.5MW、巨石淮安137.5MW），总投资由21.99亿元增至23.93亿元、建成后预计总投资收益率15.62%；拓斯达上半年净利润1.04亿元（+262.99%）、工业机器人及自动化业务收入+121.62%；中无人机营收16.34亿元（+272.48%）；福斯特净利润8.42亿元（+69.89%）；东威科技签订1.63亿元镀铜线销售合同，预计对2027年业绩产生积极影响。

论述逻辑

• 报告先以周度行情定调：机械设备、汽车、电力设备三大板块普跌且排名靠后、均跑输沪深300，随后按锂电、乘用车、光伏三条主线分层展开行业观点。

• 锂电链条：锂电需求持续爆发→电解液量价齐升（销量+41%、均价约3万元/吨、六氟磷酸锂约11.8万元/吨）→龙头天赐材料净利润同比+967.91%→叠加下半年新增供给有限→推出六氟磷酸锂价格可保持高位并有持续冲高可能→结论为继续看好高弹性的电解液环节。

• 光伏链条：美国12月4日起MIP+15%附加关税触发抢运窗口、印度政府项目本土电池片要求造成27-31GW产能缺口→拉动183N等硅片直接出口及硅片、电池片间接出口→硅片及电池片环节回暖；但国内仍处供需失衡调整期→基本面反转仍需观察，不做反转结论。

• 最后以行业要闻（反垄断整治内卷、卫星物联网商用试验、多晶硅与硅片价格）和公司公告（半年报业绩、项目投资）补充验证景气判断，并以宏观经济、产业政策、行业竞争加剧三大风险收尾。

关键展望

• 下半年动力及储能需求高景气而新增供给有限，六氟磷酸锂价格可保持高位并有持续冲高可能。

• 汽车出口预计下半年仍将维持高增态势，海外市场拓展正加速成为中国新能源汽车产业增长的主驱动力，出口占比有望持续提升。

• 美国将于12月4日起对进口多晶硅及衍生品（硅片/电池/组件）实施最低进口价格（MIP）+15%附加关税，政策影响可跟踪验证。

• 国内光伏行业仍处供需失衡调整期，基本面反转仍需观察；8月多晶硅产量或突破11万吨、后续有个别基地有复产计划，183硅片或因供应紧张价格进一步上涨。

• 东威科技1.63亿元（含税）销售合同预计将对公司2027年经营业绩产生积极影响。

• 中国巨石风电项目尚需获得有关政府部门审批，存在一定不确定性。

• 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。

推荐标的

• 天赐材料（电解液龙头）：报告继续看好高弹性的电解液环节，理由为锂电需求持续爆发、电解液量价齐升，公司2026年上半年归母净利润28.61亿元、同比增长967.91%；报告未给出评级与目标价。

• 整车板块（未点名具体个股）：建议关注海外业务布局较多的车企，逻辑是出口已成为车企主要增量来源、海外拓展是新能源汽车产业增长主驱动力；报告未给出个股评级或目标价。