耿军军 行业研究 行业定期 人工智能行业半月报（2026年7月第2期）：KimiK3发布，引领开源大模型发展

摘要

2026年7月下半月，内地与香港人工智能相关指数表现分化，中证人工智能产业指数下跌14.14%，恒生港股通人工智能主题指数下跌9.24%，而国证AI应用指数上涨2.31%。 行业层面，大模型迭代与竞争加剧，月之暗面正式开源全球首个3万亿级参数大模型Kimi K3，其综合智能评分57分，成为当前智能水平最高的国产大模型；但因算力紧缺，月之暗面暂停了C端新用户订阅。 同时，OpenAI下调GPT-5.6价格，DeepSeek-V4-Flash与阿里Qwen3.8-Max相继上线。 底层算力基础设施方面，AMD推出首款机架级AI系统Helios，并与Anthropic达成数百亿美元AI服务器合作及最高50亿美元投资。 应用端，智能体运营平台持续升级。 工信部数据显示，我国人工智能核心产业规模已突破1.2万亿元。 分析师建议关注人工智能应用拓展及终端客户落地的情况，维持行业“推荐”评级。

主要观点

• 内地AI指数分化，中证人工智能产业指数下跌14.14%，国证AI应用指数上涨2.31%。

• 香港AI板块延续跌势，恒生港股通人工智能主题指数下跌9.24%。

• 大模型周调用量达56.8万亿tokens，谷歌与DeepSeek占据市场份额前两位。

• 月之暗面开源Kimi K3模型，总参数规模达2.8万亿，成为智能水平最高的国产大模型。

• 受请求量暴增引发的算力紧缺影响，月之暗面暂停C端新用户订阅。

• OpenAI下调GPT-5.6系列模型价格，最高降幅达80%。

• DeepSeek-V4-Flash正式版上线，采用MoE架构，总参数规模284B。

• AMD推出机架级AI系统Helios，并与Anthropic达成数百亿美元合作及最高50亿美元投资。

• 我国人工智能核心产业规模突破1.2万亿元，智能算力规模达2185EFLOPS。

论述逻辑

• 大模型行业竞争从性能比拼转向场景适配与开源生态 -> Kimi K3等模型密集迭代与开源 -> 头部大模型厂商算力面临极限挑战 -> 推动底层算力基础设施加速升级与巨头合作 -> 建议关注人工智能应用拓展及头部厂商的场景适配布局

关键展望

• DeepSeek Pro正式版将于8月初上线。

• 亚马逊对OpenAI的C轮优先股将在其完成IPO后转换为普通股。

• MiniMax发布H3模型并宣布近期开源。

• OpenAI计划在2027年前向10万名学术研究者免费开放前沿模型。

• AMD首款机架级AI系统Helios预计将于2026年开始大规模部署。

推荐标的

• 维持人工智能行业“推荐”评级。建议关注应用拓展及终端客户落地情况，跟踪头部大模型厂商场景适配布局。报告未明确给出具体个股推荐标的。