高盛亚洲观点：油价缓解、美元压力、科技繁荣

原标题：Goldman Sachs Asia Views： Oil relief， dollar pressure， tech boom

摘要

高盛在最新亚洲观点报告中指出，油价下行缓解通胀压力，美元面临贬值压力，而科技行业则迎来繁荣周期。报告认为，亚洲经济体将从这些趋势中受益，尤其是科技出口导向型经济体。具体而言，布伦特原油价格预计在2026年下半年维持在每桶70-75美元区间，低于此前预期；美元指数可能下跌5-8%；亚洲科技股盈利增长预期上调至15-20%。

主要观点

• 油价缓解：布伦特原油价格预计在2026年下半年维持在70-75美元/桶，低于此前预测的80美元/桶，主要因全球需求放缓及OPEC+增产。
• 美元压力：美元指数预计在未来6-12个月下跌5-8%，受美联储降息预期及美国财政赤字扩大影响。
• 科技繁荣：亚洲科技行业受益于AI和半导体需求，盈利增长预期上调至15-20%，其中韩国和台湾市场表现突出。
• 亚洲货币升值：随着美元走弱，亚洲货币如韩元、新台币和人民币预计升值3-5%。
• 通胀下行：油价下跌将降低亚洲经济体输入性通胀，预计2026年亚洲整体CPI同比增速降至2.5%以下。
• 资本流入：全球资金从美国转向亚洲，预计2026年下半年亚洲股市净流入约500亿美元。

论述逻辑

全球需求放缓叠加OPEC+增产导致油价下行 → 缓解亚洲通胀压力 → 美联储降息预期升温 → 美元贬值 → 亚洲货币升值 → 资本流入亚洲市场 → 科技行业受益于AI和半导体需求增长 → 亚洲科技股盈利上调。

关键展望

报告明确提及以下未来验证点：布伦特原油价格是否在2026年下半年维持在70-75美元/桶；美元指数是否在未来6-12个月下跌5-8%；亚洲科技股盈利增长是否达到15-20%。报告未明确给出具体时间窗口或风险情景。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 油价几乎已回落至战前水平，美元走强至接近2026年高点

图2. 亚洲CPI通胀有所上升，但幅度较小；通胀与预期一致或略高于预期

图3. 亚洲主要供应商科技出口激增；出口是中国经济增长的最大驱动力

图4. 2026年人民币在亚洲外汇中表现突出

图5. 我们仍预计未来几个月多家亚洲央行将收紧货币政策