国新证券 张心颐 行业研究 行业定期 风电行业周报（20260706 20260710）：本周风电设备（申万）指数表现

摘要

行业基本面出现积极信号，2025年一季度国内公开招标风电机组容量达28.6GW，同比增长22.7%，25Q3的3MW风机公开投标均价同比上升9.2%至1610元/KW，呈现企稳回升态势。 原材料端价格有升有降，铁矿石、铜、铝现货价格环比小幅上涨，而中厚板与环氧树脂价格有所回落。 政策与项目方面，辽宁省发布“十五五”海洋经济发展规划，重点推进多项总计上千万千瓦的大型海上风电项目；大唐海南儋州600MW海上风电项目海缆施工重新启动招标。 报告维持风电行业“看好”评级，建议短期关注盈利修复弹性最大的整机龙头及海风产业链核心标的，中长期布局深远海与海外订单弹性标的。

主要观点

• 本周风电设备行业指数下跌7.49%，表现优于电力设备整体板块的-8.87%。

• 风电设备公司表现分化，中环海陆、电气风电涨幅居前，时代新材等跌幅居前。

• 风机招标量大幅增长，2025年一季度公开招标容量达28.6GW，同比上升22.7%。

• 风机价格企稳回升，25Q3的3MW风机公开投标均价达1610元/KW，同比上涨9.2%。

• 本周主要原材料价格涨跌互现，铁矿石、铜、铝价格环比上涨，中厚板与环氧树脂价格下跌。

• 辽宁省“十五五”规划打造千万千瓦级海上风电基地，重点推进多地海上风电项目。

• 大唐海南儋州600MW海上风电项目二场址进行220kV海底电缆敷设及附件施工重新招标。

• 报告对风电行业维持“看好”评级。

论述逻辑

• 从市场表现看，风电设备指数虽下跌，但招标容量大增且风机投标均价同比上升，反映行业需求与价格面正逐步回暖。

• 基于风机价格企稳回升、陆上风电装机加速及海上风电政策催化的逻辑，报告认为风电行业正迎来盈利修复与格局优化共振。

• 基于上述基本面与政策共振逻辑，报告建议短期关注盈利修复弹性大的整机龙头及海风产业链核心标的，中长期布局深远海与海外订单弹性标的。

关键展望

• 大唐海南儋州600MW海上风电项目计划工期暂定于2026年8月10日至2026年10月25日。

• 行业评级展望为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

推荐标的

• 建议短期关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的，中长期布局深远海与海外订单弹性标的（未点名具体推荐公司）。