策略跟踪报告：2026年中报A股业绩持续改善

摘要

截至2026年8月31日中报披露完毕，全部A股上半年营收同比增长10.73%，增速较2025年同期回升11.76pct；归母净利润同比增长22.49%，增速提升20.43pct，盈利能力持续改善。 单季度看，二季度全A营收同比增长8.56%、归母净利润同比增长24.90%，较一季度明显提升。 宽基指数层面，主要指数营收增速均回升，科创50、创业板指、北证A股指数营收增速超过20%；科创50盈利修复最为强劲，二季度归母净利润同比增速较2025年同期高152.27pct。 行业层面，多数申万一级行业营收正增长，电子、有色金属、电力设备营收增速居前；22个一级行业归母净利润同比正增长，电子、有色金属、非银金融、计算机增长较快。 ROE维度，有色金属、食品饮料、非银金融位列前三，15个行业中报ROE同比提升，多数行业较2026年一季度进一步回升。 报告认为业绩预期改善有助于增强投资者信心，建议关注中报盈利能力改善幅度较大的中下游行业及TMT板块中景气度较高的电子、计算机行业；风险包括监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢及地缘政治风险加剧。

主要观点

• 全部A股2026年中报营收同比增长10.73%，增速较2025年同期回升11.76pct；归母净利润同比增长22.49%，增速较2025年中期提升20.43pct，盈利能力明显改善。

• 单季度看，2026年二季度全部A股营收同比增长8.56%，归母净利润同比增长24.90%，两项增速较一季度均有明显提升。

• A股主要宽基指数中报营收同比均回升，科创50、创业板指、北证A股指数营收同比增速超过20%，科创50、创业板指数增速回升幅度超20pct。

• 科创50指数2026年上半年归母净利润同比增速较高、业绩修复势头强劲，二季度归母净利润同比增速较2025年同期高152.27pct。

• 二季度单季，创业板指、北证A股指数营收同比增速在主要宽基指数中居前。

• 行业营收端，多数申万一级行业营收同比正增长，电子、有色金属、电力设备等行业增速居前；中游、下游、TMT板块上半年营收均实现同比正增长，下游所有一级行业营收正增长。

• 上游有色金属、基础化工、煤炭营收同比增速超10%，煤炭增速回升幅度居前；银行营收增速高于10%，房地产、非银金融、建筑装饰营收同比下滑。

• 盈利端，22个申万一级行业2026年上半年归母净利润实现同比正增长，其中电子、有色金属、非银金融、计算机等行业增长较快。

• 产业链盈利分化：上游基础化工、有色金属、石油石化、煤炭净利增速较高，钢铁、建筑材料下滑；中游交通运输、电力设备、机械设备上升；下游商贸零售增速较高；TMT四个行业全部正增长、电子居前；周期行业除建筑装饰外均正增长。

• ROE方面，有色金属、食品饮料、非银金融位列前三；较2025年中报15个行业ROE提升，有色金属、电子、非银金融、国防军工、电力设备提升居前；较2026年一季度，电子、非银金融、有色金属、石油石化、基础化工提升幅度较大。

• 投资建议：配置上关注中报盈利能力改善幅度较大的中下游行业及TMT板块中景气度较高的电子、计算机行业。

• 风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。

论述逻辑

• 起点：截至8月31日2026年中报披露完毕，报告先从全部A股整体业绩表现切入。

• 总量确认改善：全A中报营收与归母净利润增速双双大幅回升，且二季度单季增速较一季度进一步提升，验证盈利改善的持续性。

• 结构下探至宽基指数：主要指数营收增速普遍回升，科创50盈利修复最强，体现成长板块的业绩弹性。

• 再拆到行业：多数行业营收正增长、22个行业归母净利润正增长、多数行业ROE边际回升，据此得出业绩延续改善但行业间仍有分化的判断。

• 推导至配置结论：业绩预期改善有助于增强投资者信心，配置聚焦盈利改善幅度较大的中下游行业及TMT中的电子、计算机。

• 收尾以风险提示：监管政策、国内经济增长、企业盈利修复与地缘政治四类风险。

关键展望

• 业绩预期改善有助于增强投资者信心；经营模式稳定、具有核心竞争力的公司盈利能力提升幅度或更大，有望获得市场的认可。

• 后续配置验证点：中报盈利能力改善幅度较大的中下游行业，以及TMT板块中景气度较高的电子、计算机行业。

• 风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利修复偏慢；地缘政治风险加剧。

• 报告未提供目标价、量化点位预测或明确的预测时间窗口，仅给出方向性行业配置建议。

推荐标的

• 报告未明确给出个股推荐标的及评级；配置层面建议关注中报盈利能力改善幅度较大的中下游行业，以及TMT板块中景气度较高的电子、计算机行业。