吴双 公司研究 业绩点评 苏试试验（300416）：2026年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航天业务表现较好

摘要

国信证券发布苏试试验（300416.SZ）2026年中报点评报告。 2026年上半年公司营收与归母净利润分别为10.79亿元和1.29亿元，同比增长8.93%和10.37%，保持稳健增长态势，且Q2单季度增速表现优于Q1。 分业务来看，环境与可靠性试验服务收入5.65亿元（同比+16.00%），集成电路验证与分析服务收入1.71亿元（同比+10.61%），且集成电路板块毛利率大幅提升5.50个百分点至41.99%。 从应用行业来看，航空航天领域表现突出，收入达1.80亿元（同比+22.16%），毛利率提升至52.85%。 公司2026H1研发费用同比增长15.98%至9405.80万元，持续推进数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代。 分析师下调了部分盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为3.02/3.56亿元（前值3.58/4.34亿元），新增2028年预测4.16亿元，对应PE分别为24/21/18倍。 基于其长期受益高端试验设备国产化及新兴领域拓展的逻辑，维持“优于大市”评级，合理估值区间为18.98-21.09元。

主要观点

• 2026年上半年业绩保持稳健增长。

• 二季度增速环比改善。

• 集成电路板块表现强劲，毛利率提升显著。

• 航空航天领域实现规模与盈利质量双提升。

• 持续加大研发投入开拓新兴领域。

• 下调盈利预测并新增2028年预测。

论述逻辑

• 2026年上半年及Q2单季度业绩稳健增长，验证了公司业务开展的韧性。

• 通过拆分业务结构发现，集成电路板块产能释放与毛利率提升、航空航天领域收入与毛利率双升，是驱动业绩增长的核心动力。

• 基于公司前期布局获得业绩回报、产能持续有序释放以及新兴产业发展带来的需求释放，结合可比公司估值，推导出维持“优于大市”评级的结论。

关键展望

• 维持“优于大市”评级，合理估值区间为18.98-21.09元。

• 未来风险关注宏观经济波动、市场竞争及管理风险。

推荐标的

• 苏试试验（300416.SZ）：评级为优于大市，合理估值18.98-21.09元。