高盛：GS 新易盛：800G1.6T光模块加速放量；2026年二季度净利润指引超预期；买入

摘要

高盛发布报告指出，新易盛（Eoptolink, 300502.SZ）公布的1H26业绩指引显示，2Q26净利润同比增长78%~163%至42亿至62亿元人民币，中值超出高盛此前预期44%。 报告认为，AI资本开支增长带来的强劲需求、光芯片供应改善以及800G/1.6T光模块的产能爬坡，共同推动了公司收入和利润的强劲增长。 基于800G/1.6T光模块营收预期的上调，高盛将公司2026至2028年净利润预测分别上调7%、2%和2%。 高盛预计2026下半年800G及以上光模块的收入贡献将持续增加，并在2027年进一步实现从横向扩展到纵向扩展的扩张。 基于29.3倍的2027年预期市盈率，高盛维持新易盛“买入”评级，并将12个月目标价从600.71元上调至633.00元。 截至2026年7月17日收盘，公司股价为482.88元，潜在上涨空间为31.1%。 主要下行风险包括800G放量速度不及预期、地缘政治对光收发器供应链的影响以及激烈竞争导致的利润率下降。

主要观点

• 公司发布1H26净利润指引，预计2Q26净利润同比增长78%~163%至42亿至62亿元人民币。

• 2Q26净利润中值超出高盛前次预测达44%。

• 高盛将公司2026至2028年净利润预测分别上调7%、2%和2%。

• 业绩超预期主要归因于光芯片供应改善及800G/1.6T光模块的产能扩张。

• 维持“买入”评级，12个月目标价上调至633.00元人民币。

• 目标价基于29.3倍的2027年预期市盈率，此前为28.4倍。

• 截至7月17日收盘价为482.88元，对应潜在上涨空间为31.1%。

• 主要下行风险包括800G放量不及预期、地缘政治对光收发器供应链的影响，以及竞争加剧导致的降价和利润率下降。

论述逻辑

• AI资本开支增长推动高速光模块需求上升，叠加光芯片供应改善与产能扩张，带动800G/1.6T出货量攀升。出货量增加直接反映在超预期的收入和净利润上，促使分析师上调盈利预测，并据此上调目标价及维持买入评级。

关键展望

• 预计2026年下半年，800G及以上光模块的出货量和收入贡献将继续增长。

• 预计2027年业务将从规模扩展演进至规模提升/跨规模扩展。

推荐标的

• 新易盛 (300502.SZ) | 评级：买入 | 目标价：633.00元人民币 | 理由：2Q26净利润指引大超预期，800G/1.6T光模块加速放量驱动强劲增长。