野村：中国医疗保健：2025年中国医保统计快评

原标题：Quick take on 2025 China medical insurance statistics

摘要

野村发布快评，解读2025年中国医保统计数据。2025年医保总收入3.58万亿元，同比增长2.9%；总支出3万亿元，同比增长1%。门诊量（医保覆盖）达72亿人次，同比大增25.5%，但住院量（医保覆盖）为2.78亿人次，同比下降3.4%。平均住院费用为8509元/次，较2024年的8443元略有上升。国家医保目录（NRDL）新增115种药品，集采药品总金额9700亿元，同比下降2.6%。2018-2025年，通过NRDL谈判纳入医保的创新药销售额累计超7000亿元，其中2025年超1600亿元。报告未给出具体投资建议或评级。

主要观点

• 2025年医保总收入3.58万亿元，同比增长2.9%，其中职工账户收入2.5万亿元（+3.8%），居民账户收入1.1万亿元（同比持平）。
• 医保总支出3万亿元，同比增长1%，职工账户支出1.9万亿元（+1.6%），居民账户支出1.1万亿元（同比持平）。
• 门诊量（医保覆盖）72亿人次，同比+25.5%，其中职工门诊38亿人次（+30.3%），居民门诊34亿人次（+20.5%）。野村指出高增长原因尚待确认，可能包括跨省报销、家庭共济、DRG/DIP后报销改革等。
• 住院量（医保覆盖）2.78亿人次，同比-3.4%，其中职工住院8500万人次（+3.8%），居民住院1.93亿人次（-6.3%）。
• 平均住院费用8509元/次（2024年为8443元），职工平均11152元（2024年11169元），居民平均7338元（2024年7295元）。
• 生育保险参保人数2.6亿（+2.8%），总支出1360亿元（-5%）。2025年提供辅助生殖服务320万次，惠及160万人。
• 2025年国家医保目录（NRDL）包含3253种药品（+3%），其中西药1857种，中成药1396种，另含892种中药饮片。自2018年以来累计新增949种药品，2025年新增115种（2024年新增91种）。
• 2025年集采药品总金额9700亿元，同比下降2.6%，其中西药7730亿元（-2.2%），中成药1970亿元（-4.3%）。
• 2018-2025年，通过NRDL谈判纳入医保的创新药销售额累计超7000亿元，其中医保支付超4800亿元；2025年创新药销售额超1600亿元，医保支付超1100亿元。

论述逻辑

报告基于国家医保局发布的2025年医保统计数据，从收入、支出、门诊、住院、生育保险、NRDL、集采、创新药覆盖等维度进行梳理。收入端增速（+2.9%）高于支出端（+1%），显示医保基金结余扩大。门诊量高增长（+25.5%）与住院量下降（-3.4%）形成对比，野村推测可能受跨省报销、家庭共济、DRG/DIP改革等因素推动。NRDL持续扩容，集采金额下降但创新药覆盖扩大，反映医保支付结构向创新药倾斜。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。