野村：中国工厂自动化数据：2026年6月：亚德客销售同比增长28%

原标题：China factory automation data: June 2026: Airtac sales up 28% y-y in June

摘要

野村报告分析了2026年6月中国工厂自动化数据，聚焦台湾气动设备制造商亚德客（1590 TT）。亚德客约90%销售来自中国，6月人民币计价销售额同比增长28%，环比下降1%；按日销售额估算同比增长22%，环比下降11%，符合季节性规律。4-6月季度销售额达新台币122亿，超出野村预测的116亿。管理层维持乐观，认为中国“十五五”规划聚焦智能制造将提振需求。分行业看，电池（+50%）、机床（+45%）、汽车（+30%）增长强劲，仅能源照明（-8%）下滑。报告还讨论了日本机床订单、Komtrax运行小时等关联指标，并指出AI与数据中心投资有望长期驱动需求。

主要观点

• 亚德客6月人民币销售额同比+28%，环比-1%，日销售额同比+22%，环比-11%。
• 4-6月季度销售额新台币122亿，超野村预测的116亿。
• 管理层称订单价值持续高于出货值，两者均高于预期。
• 季度销售额创历史新高，市场需求处于上升周期。
• 中国“十五五”规划聚焦智能制造和工业升级，预计将增加气动设备需求。
• 管理层预计政府将继续根据需要宣布支持措施，对FY26气动行业需求保持乐观。
• 分行业：电子（权重27%）同比+25%，电池（17%）+50%，汽车（10%）+30%，包装机械（7%）+15%，机床（8%）+45%，通用机械（5%）+28%，纺织机械（4%）+19%，能源照明（3%）-8%。
• 所有行业日销售额环比下降，但汽车和电子降幅较小。
• 汽车和机床行业绝对销售额持续上升，电子和电池自4月峰值后小幅下行。
• 日本机床订单（JMTBA）可能因季节性在近期见顶。
• 中国五年计划包含AI和数据中心投资，野村预计这些领域将长期驱动需求。

论述逻辑

报告从亚德客6月销售数据出发，指出其超预期表现和季节性环比回落。通过管理层评论确认需求处于上升周期，并引用“十五五”规划作为政策支撑。随后分行业拆解增长结构，强调电池、机床、汽车等领域的强劲表现，同时指出能源照明板块的疲软。最后，结合日本机床订单和Komtrax数据，讨论短期季节性风险与长期AI/数据中心驱动的需求前景。

关键展望

• 报告未明确给出未来时间窗口或目标价，但指出日本机床订单可能因季节性在近期见顶。
• 汽车行业需求是否立即放缓有待观察，因5月中国机床订单创历史新高。
• 长期来看，AI和数据中心相关投资预计将持续驱动需求。

推荐标的

• 亚德客（1590 TT）：报告覆盖该公司，但未给出具体评级或目标价。

关键图表

Fig. 1: Airtac daily sales

Fig. 2: China: Total social financing, Airtac sales, Komtrax operating hours, machine tool orders

Fig. 3: Airtac’s sales mix by user industry

Fig. 4: China: Airtac sales, Komtrax operating hours, JMTBA machine tool orders for general machinery in China

Fig. 5: Timing of Chinese New Year

Fig. 6: Chinese industrial production: Growth areas

Fig. 7: Chinese industrial production: Cyclical areas