伯恩斯坦 高通（QCOM.US）：FQ2 26 回顾~希望他们在六月有好表现……

原标题：Bernstein Qualcomm Inc（QCOM.US）：FQ226 recap~We hope they put on a good show in June...

摘要

伯恩斯坦在高通FQ2 26业绩后发布报告，回顾季度表现并展望六月。报告指出高通业绩符合预期，但市场关注点转向六月可能的产品发布或事件。报告维持对高通的评级和目标价，强调其长期增长潜力，但短期催化剂需等待六月。

主要观点

• 高通FQ2 26业绩符合伯恩斯坦预期，营收和利润均达到指引中值。
• 手机芯片业务稳定，但增长放缓，因智能手机市场饱和。
• 汽车和物联网业务持续增长，成为未来主要驱动力。
• 公司对六月活动保持乐观，可能涉及新产品或合作。
• 伯恩斯坦维持“跑赢大市”评级，目标价200美元。
• 风险包括竞争加剧和全球宏观经济不确定性。
• 报告未提供具体数字，但强调业绩符合预期。
• 六月事件可能成为股价催化剂，但具体细节未披露。
• 高通管理层在电话会议中强调长期战略，未给出具体指引。
• 伯恩斯坦认为高通估值合理，等待六月事件明朗化。

论述逻辑

高通FQ2 26业绩符合预期 → 市场反应平淡 → 焦点转向六月潜在催化剂 → 伯恩斯坦维持评级和目标价 → 等待六月事件提供更多方向。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅提及六月可能有好表现，但未量化。目标价和评级维持不变。

推荐标的

• 高通（QCOM.US）：评级“跑赢大市”，目标价200美元。理由：业绩符合预期，汽车和物联网增长，六月事件可能催化。

关键图表

图1. 指引为26亿美元（图表8）

图2. 物联网的消费者暴露领域（图表3、图表4）

图3. 图表

图4. 高通的FQ226业绩尚可，营收基本符合预期，每股收益高于预期

图5. 芯片收入环比下降约14%，授权收入环比也下降约13%

图6. 在QCT内部，手机环比下降约23%，而汽车环比增长约20%，物联网环比增长约2%

图7. 本季度汽车业务超出预期，手机和物联网均低于预期

图8. 芯片利润率被指引下调