方晏荷 黄颖 石峰源 樊星辰 行业研究 行业定期 电子布提价落地，把握节奏与均衡配置

摘要

本周电子布提价加速落地，G75电子纱与7628电子布均价环比大涨17.5%和16.2%，叠加台湾富乔提价15-30%及昆山必成3.8万吨电子纱停产，预计8月及26Q3仍有持续提价空间。 AI链带动下特种电子纱需求高景气，Low-DK和Low-CTE等产品彰显供需缺口，M9+Low-DK2有望成为重要材料选择。 碳纤维方面，T700-12K均价持平于105元/千克，但受益于风电与低空无人机需求大增，供需延续紧平衡。 传统建材中，6月重点50城新房成交同比降5%，二手房成交同比增13%，二手房保持正增长趋势。 此外，近期原油价格跌破70美元/桶，有利于缓解下半年建材成本端压力，防水、管材等龙头已陆续开启提价。 策略上，中长期坚定推荐洁净室、电子布及玻璃基板科技主线，短期适当配置地产及出海链绩优龙头。

主要观点

• 电子布及电子纱淡季提价加速落地，行业低库存及CCL材料短缺凸显供需偏紧

• 供给端受台北富乔提价及昆山必成停产影响进一步收紧，支撑三季度提价预期

• 特种电子纱受AI算力等新兴需求提振，供需缺口明显且部分企业已增加长单签约

• 普通电子布企业二季度业绩有望实现较快增长

• 碳纤维高端品类供需维持紧平衡，龙头企业新产能正逐步释放

• 地产销售端新房与二手房分化收敛，继续看好存量翻新市场带动消费建材需求

• 原油等原材料价格回落，有利于下半年缓解地产链及出海链建材成本压力

• 浮法玻璃市场价格大稳小动，下游刚需为主，行业库存微幅去化

• 煤炭、纯碱、钛白粉等上游原材料价格近期多呈现弱势下滑态势

论述逻辑

• 电子布及洁净室板块虽受海外科技股调整影响出现回调，但基本面上电子纱/布淡季提价加速（环比+16%至17%）且供给端有富乔提价与昆山必成停产等收缩事件支撑，CCL材料短缺与AI算力（如GPU、TPU）对特种电子布的增量需求形成共振，推导出26Q3仍具提价潜力、相关企业Q2业绩高增在即的核心结论。另一方面，原油等大宗原材料价格走低降低了建材成本，叠加二手房成交保持韧性以及防水等龙头企业协同提价，得出传统建材龙头有望展现盈利韧性的判断。由此建议中长期坚守科技主线，短期均衡配置地产与出海链。

关键展望

• 预计26Q3普通电子布有望实现持续提价

• 看好二代低介电电子布下半年提价空间

• 预计2026年开工端有望率先出现“L”型复苏

推荐标的

• 三棵树：买入，目标价57.75元

• 兔宝宝：买入，目标价18.37元

• 华新建材：买入，目标价28.71元

• 旗滨集团：买入，目标价12.10元

• 中国建材：买入，目标价7.28港元

• 利柏特：买入，目标价22.40元

• 四川路桥：买入，目标价10.58元

• 科顺股份：增持，目标价7.65元