摩根大通 CoreWeave 创纪录 400 亿美元以上订单；FY26 营收指引重申，但 Q2 指引低于预期

原标题：JPM CoreWeave Record $40B+ Bookings; FY26 Revenue Guide Reaffirmed, Though Q2 Guide Below

摘要

CoreWeave 宣布创纪录的 400 亿美元以上订单，摩根大通重申 FY26 营收指引，但 Q2 营收指引低于市场预期。报告认为订单增长强劲，但短期收入确认节奏可能放缓。

主要观点

• CoreWeave 获得超过 400 亿美元的新订单，创历史新高。
• 摩根大通重申 FY26 营收指引，但未提供具体数字。
• Q2 营收指引低于市场预期，可能反映收入确认延迟。
• 订单增长主要来自 AI 和云计算需求。
• 公司预计订单将在未来 12-18 个月内转化为收入。
• 摩根大通维持对 CoreWeave 的评级，但未明确给出目标价。
• 报告强调订单积压为未来增长提供可见性。
• 竞争加剧可能影响市场份额。
• 资本支出计划与订单增长相匹配。
• 管理层对长期需求保持乐观。

论述逻辑

CoreWeave 公布 400 亿美元以上订单 → 显示强劲需求 → 但 Q2 营收指引低于预期 → 可能因收入确认时间差 → 摩根大通重申 FY26 指引 → 认为长期增长趋势不变。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，仅提及订单转化周期为 12-18 个月。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。