何康 金融工程 金工定期 AI模型超额收益持续修复

摘要

华泰证券金工团队发布量化投资周报，全面跟踪了全频段融合因子及各类AI量化模型的近期表现。 截至2026年7月10日，全频段融合因子今年以来TOP层相对全A等权基准的超额收益为-0.17%，自2017年初回测以来年化超额收益率达27.72%。 基于该因子的AI中证1000指增组合本周超额收益为0.97%，自回测以来年化超额收益率为19.29%，信息比率为3.01。 文本LLM-FADT组合本周超额收益维持平稳，7月相对中证500超额收益为2.9%。 AI行业轮动模型今年以来超额收益达9.43%，未来一周推荐持有贵金属、非银行金融等行业。 此外，AI主题与概念指数轮动模型也分别给出了下周推荐配置的指数标的。

主要观点

• 全频段融合因子今年以来TOP层超额收益为-0.17%，自2017年初回测以来年化超额收益率27.72%，5日RankIC均值11.1%。

• AI中证1000指增组合本周超额收益为0.97%，今年以来超额收益为-6.23%，自2017年初回测以来年化超额收益率为19.29%，信息比率为3.01。

• 文本LLM-FADT组合7月相对中证500超额收益2.9%，2026年超额收益-10.2%，本周超额收益维持平稳状态。

• 文本LLM-FADT组合自2017年初回测以来年化收益率27.38%，相对中证500超额年化收益23.22%，夏普比率1.06，信息比率1.79。

• AI行业轮动模型今年以来绝对收益3.90%，超额收益9.43%，自2017年初回测以来年化收益率为25.41%。

• AI行业轮动模型未来一周将持有贵金属、非银行金融、农林牧渔、食品、银行5个行业。

• AI主题指数轮动模型2018年初回测以来年化收益率为14.62%，今年以来绝对收益-5.75%，超额收益-8.37%。

• AI主题指数轮动模型未来一周推荐持有中证影视、中证中药、300非银、建筑材料、中证畜牧等指数。

• AI概念指数轮动模型未来一周推荐持有保险精选、水产、预制菜、办公用品、零售等指数。

论述逻辑

• 通过深度学习模型训练高频因子并结合多任务学习挖掘低频因子，合成全频段融合因子 → 基于该因子构建AI中证1000指增组合以及行业、主题、概念指数轮动模型 → 验证模型回测指标并输出未来一周行业与指数推荐配置。

• 利用大模型对原始分析师研报进行标题新解、行情催化剂等5个维度的额外解读 → 将原始文本与大模型解读文本共同输入微调版FinBERT转化为特征向量 → 训练XGBoost模型构建LLM-FADT文本选股策略，实现比原版更小的超额回撤。

关键展望

• AI行业轮动模型未来一周看多并推荐持有贵金属、非银行金融、农林牧渔、食品、银行5个行业。

• AI主题指数轮动模型未来一周推荐配置中证影视、中证中药、300非银、建筑材料、中证畜牧等10个主题指数。

• AI概念指数轮动模型未来一周推荐配置保险精选、水产、预制菜、办公用品、零售等10个概念指数。

• 风险提示：人工智能模型基于历史数据总结，存在失效风险，且可解释度较低，输出不构成投资建议。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的