华西证券 电力设备与新能源行业周观察：8月储能采招规模上行，AIDC产业高景气持续

摘要

华西证券维持电力设备与新能源行业“推荐”评级，认为8月国内储能采招延续高景气：单月完成32.0GW/93.2GWh采招，其中独立式储能占68%，电芯、系统集成等环节需求有望随前期招标落地持续扩容。 新能源侧，金风科技兴安盟绿色甲醇项目首批产品发运并进入商业化运营，已签订累计超75万吨绿色甲醇长期保供协议；光伏主线转向少银/去银化、HJT设备与海外边框产能。 电力设备与AIDC侧，台积电2026年8月营收5148.1亿新台币、同比增长53.3%，验证AI算力高景气，报告继续看好缺电设备、电源、SST/液冷/HVDC与特高压、配网智能化。 新能源车方面，8月产销165.3万辆/164.3万辆，同比增18.9%/17.8%，1-8月渗透率52.4%，9月锂电全市场排产预计332GWh、环比增9.2%。 数据跟踪显示，7月光伏新增装机14.08GW、同比增27.5%，风电新增装机8.45GW、同比增270.61%，但1-7月光伏累计装机同比降61.4%、风电累计装机同比降12.30%；电池级碳酸锂跌至14.65万元/吨，电解液价格上涨0.05万元/吨。 风险集中在新能源汽车与新能源装机不达预期、产品价格大幅下降、电网建设与招中标不及预期。

主要观点

• 8月国内储能采招规模达32.0GW/93.2GWh，储能系统和含设备EPC合计32.0GW/87.2GWh，另有约6GWh电芯订单；独立式储能占本月采招规模68%，独立储能主导需求释放。

• 金风科技绿色甲醇项目迈入商业化运营：9月10日首批产品发往辽宁营口港，项目打通“风光储氢一体化”闭环；已与马士基、赫伯罗特等签订累计超75万吨绿色甲醇长期保供协议，兴安盟一期25万吨于2025年9月一次开车成功，四季度将开展客户交付。

• 光伏结构性机会聚焦少银/去银化与HJT扩产：2025年白银全年涨幅142%，截至2025年底银浆在TOPCon电池片单瓦成本0.138元/W、约占非硅成本62%；帝科股份高铜浆料解决方案已在战略客户处达成GW级产能目标，HJT因流程短、银包铜浆料适配海外扩产而受益。

• 户储/工商储受欧洲气价与电价联动、补贴政策和电网韧性需求驱动：截至2026年8月15日EU天然气填充率仅60.44%，报告预计按当前节奏11月1日难以达到90%填充率；澳洲、英国、匈牙利、波兰、乌克兰、印尼、南非等地补贴或能源缺口支撑需求。

• 大储国内外共振：2025年中国储能采招1514次、公开可追踪订单179.9GW/512.5GWh；2026Q1落地38.087GW/174.288GWh、容量同比增长约66%；报告判断在收益模式明确+招标规模扩容下，2026年国内大储新增装机增速有望达到47%。

• 海外大储多点开花：报告预计2026年美国大储新增装机增速40%，中东预期新增项目规模约40GWh；欧洲24/25年新增大储8.8GWh/16.3GWh，同比增79.6%/85.2%，2026年有望延续高速增长；全球大型储能2026年装机有望突破400GWh。

• 风电跟踪显示高招标与价格企稳：截至2026年9月6日年内风机招标112.01GW，1-8月央国企整机集采定标约105.98GW，7月核准14.96GW；2025年全球新增装机金风科技29.7GW居首，2026年9月第1周陆上含塔筒中标均价2156.38元/kW、不含塔筒1657.32元/kW。

• AIDC景气由台积电营收验证：2026年8月单月合并营收5148.1亿新台币，同比增53.3%、环比增10.1%，1-8月营收3.39万亿新台币、同比增39.3%；产业链机会集中在海外高压变压器/开关、燃机、服务器电源、PSU/HVDC/SST测试。

• 8月新能源车产销同比双增：产销165.3万辆/164.3万辆，同比增18.9%/17.8%，环比增4.9%/5.3%，新能源车销量占汽车新车总销量60.6%；1-8月产销1066.8万辆/1065万辆，同比增10.8%/10.7%，渗透率52.4%。

• 价格与装机数据分化：电池级碳酸锂14.65万元/吨、周跌0.60万元/吨，电解液2.93万元/吨、周涨0.05万元/吨；7月光伏新增装机14.08GW同比增27.5%，风电新增装机8.45GW同比增270.61%，但1-7月光伏累计装机86.15GW同比降61.4%、风电47.07GW同比降12.30%。

论述逻辑

• 报告按“高频数据验证景气→结构主线筛选→订单/价格映射受益环节”的顺序展开：8月储能采招32.0GW/93.2GWh且独立储能占68%，说明需求从配储转向市场化收益更好的独立储能；金风绿色甲醇发运与75万吨长协，证明“风光储氢一体化”可从示范走向商业化；台积电8月营收同比增53.3%，把AI景气传导到AIDC缺电设备、电源与测试环节；新能源车8月同比增17.8%、9月排产预计332GWh环比增9.2%，缓解市场对锂电需求的疑虑；风电高招标、陆风价格企稳和海外海风需求外溢，支撑主机与零部件盈利修复；最后以碳酸锂下跌、电解液上涨、光伏单月装机高增但累计下滑、风电单月高增但累计下滑，提示各环节供需与价格修复并不均衡。

关键展望

• 储能后续验证点：报告预计2026年国内大储新增装机增速47%、全球大型储能突破400GWh；关键变量是国内峰谷电价差变化趋势和海外数据中心储能订单拓展进度。

• 海外大储时间窗口：美国2026年新增装机增速预计40%，中东预期2026年新增约40GWh，欧洲2026年有望延续高速增长；具备产品优势与全球化渠道的头部集成商及PCS企业有望率先受益。

• 锂电需求验证点：报告引用大东时代智库预计9月中国锂电全市场总排产约332GWh、环比增9.2%，并认为供需格局偏紧的铜箔、隔膜更具备价格上涨支撑，钠电池铝箔与CNT导电剂有望受益。

• 风电盈利修复路径：陆风价格企稳与低价订单交付完毕后，主机厂有望迎来盈利拐点；海风储备、深远海前期工作和欧洲需求外溢，支撑海缆/管桩/风机出海量利双升。

• 风险明确列为：新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机/限电改善不达预期、产品价格大幅下降、电网建设不及预期、招中标情况不及预期。

推荐标的

• 行业评级为“推荐”；报告未给出个股评级、目标价或盈利预测，仅以“受益标的”列示公司。

• 储能/光伏主线受益标的：阳光电源、亿纬锂能、上能电气、鹏辉能源、海博思创；德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、新筑股份、永臻股份、亚玛顿、帝科股份、正泰电源、博迁新材、博盈特焊、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯。

• 风电出海与主机/零部件受益标的：东方电缆、大金重工、海力风电、明阳智能、中天科技、亨通光电、中际联合；金风科技（含港股）、运达股份、三一重能；德力佳、崇德科技、威力传动、金雷股份、日月股份、时代新材、广大特材、新强联。

• AIDC缺电与电源受益标的：思源电气、杰瑞股份、鹰普精密；麦格米特、欧陆通、科士达、盛弘股份；爱科赛博、科威尔；另列鹰普精密（HK）、冰轮环境、新雷能、金盘科技、伊戈尔等。

• 锂电材料与电池受益标的：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、德福科技、嘉元科技、中熔电气、鼎胜新材、尚太科技、中科电气、恩捷股份、湖南裕能、万润新能、多氟多、天赐材料、新宙邦、科达利、贝特瑞、璞泰来、厦钨新能、天奈科技、星源材质、德方纳米、当升科技、珠海冠宇等。

• 人形机器人链受益标的：科达利、模塑科技、美湖股份、伟创电气、浙江荣泰、福达股份、新坐标、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、鸣志电器、步科股份、日盈电子、宁波华翔、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、力星股份。

• 光伏技术迭代补充受益标的：少银/去银化看帝科股份、聚和材料、博迁新材；HJT设备端看迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份；海外边框看永臻股份。

关键图表

图1. 表 1: 锂电池及材料价格变化

图2. 国内新能源汽车月度产销情况

图3. 国内新能源乘用车月度数据

图4. 国内动力电池月度装机数据

图5. 国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况

图6. 表 2: 光伏产品价格变化

图7. 光伏组件出口规模（亿美元）

图8. 逆变器出口金额（亿美元）