中国宏观热点速评 2026年8月进出口点评：AI拉动作用进一步上升

摘要

中金公司点评2026年8月进出口数据：以美元计价出口同比+25.0%（7月为+23.9%）、进口同比+28.2%（7月为+27.6%），基本符合市场预期（Bloomberg出口、进口预期分别为+25.9%、+31.0%），AI拉动作用进一步上升，是支撑8月进出口同比增速的主要贡献因素。 虽有台风扰动，二十大港口集装箱船离港载重吨两次回落但均快速修复，叠加8月发达经济体制造业PMI环比上升0.1个百分点至53.4%，出口环比小幅上升0.9%。 电子类产品出口同比79.7%，对整体出口同比增速的拉动由7月的10.8个百分点升至12.0个百分点，集成电路、自动数据处理设备及其零部件出口同比分别达129.8%、76.5%，韩国半导体日均出口同比+216%形成佐证。 分目的地看，对欧盟、美国、东盟出口同比分别为6.6%、34.4%、30.2%，对美增速上升主要受去年同期基数下降影响。 进口端同样由AI相关产品贡献，电子类对整体进口同比增速的拉动由18.0个百分点升至19.8个百分点；中东冲突持续扰动能源运输，原油、天然气进口数量同比分别-23.4%、-12.9%，大豆、铁矿石、铜矿砂、煤进口数量皆有所回落。 报告估算8月出口金额/出口货运量、进口金额/进口货运量同比增速分别升至31.9%、36.1%，集成电路出口、进口单位价值同比分别+149.6%、+72.1%，判断进出口价格同比增速或有所上升。

主要观点

• 8月以美元计价出口同比+25.0%（7月+23.9%）、进口同比+28.2%（7月+27.6%），基本符合市场预期，AI拉动作用进一步上升，是支撑进出口同比增速的主要贡献因素

• 虽有台风扰动，但外需稳健推动出口环比小幅上升：二十大港口集装箱船离港载重吨两次回落但随后都快速修复，8月出口环比上升0.9%、同比增速较7月上升1.1个百分点

• 8月发达经济体制造业PMI环比上升0.1个百分点至53.4%，绝对水平处于近年来较高水平，对出口形成支撑

• 海外AI相关需求延续高增：8月电子类产品出口同比79.7%（7月71.1%），对整体出口同比增速的拉动由10.8个百分点上升至12.0个百分点，较好解释了整体出口增速的上升

• 细分品类全面走强：8月集成电路、自动数据处理设备及其零部件出口同比分别为129.8%、76.5%（7月为116.6%、67.4%），韩国半导体日均出口同比+216%（7月+190%）

• 非AI分项分化：8月劳动密集型产品、其他机电产品、汽车类出口同比分别为10.3%、15.8%、28.9%，整体仍呈现机电产品出口景气度高于劳动密集型产品的特点

• 分目的地看，8月对欧盟、美国、东盟出口同比分别为6.6%、34.4%、30.2%（7月为16.0%、17.0%、38.4%），对美国出口增速上升主要受去年同期基数下降影响（2025年8月对美国出口同比-33.1%，增速较2025年7月下降11.4个百分点）

• 进口同比增速上升同样主要由AI相关产品贡献：8月电子类进口对整体进口同比增速由7月的84.9%上升至96.0%，拉动由18.0个百分点上升至19.8个百分点；集成电路、自动数据处理设备及其零部件进口同比分别为83.6%、209.1%

• 中东冲突持续扰动能源运输，8月原油、天然气进口数量同比分别为-23.4%、-12.9%（7月为-24.3%、-0.9%）；大豆、铁矿石、铜矿砂、煤进口数量同比分别为-1.1%、3.1%、-9.1%、-1.5%，皆有所回落

• 进出口价格同比增速或有所上升：8月出口金额/出口货运量、进口金额/进口货运量同比增速分别由7月的26.7%、29.4%上升至31.9%、36.1%

• 初步海关数据显示，8月集成电路出口、进口单位价值同比分别为149.6%、72.1%，较7月的112.9%、57.8%进一步上升（未经产品结构和质量调整）

论述逻辑

• 台风扰动下二十大港口集装箱船离港载重吨两次回落但快速修复，叠加发达经济体制造业PMI升至53.4%的外需支撑 → 8月出口环比+0.9%、同比+25.0% → 海外AI相关需求延续高增，电子类出口同比79.7%、对整体出口拉动升至12.0个百分点，集成电路+129.8%、自动数据处理设备+76.5%（韩国半导体日均出口+216%佐证）→ AI成为出口增速较7月上行的主要解释因素 → 进口端电子类拉动由18.0升至19.8个百分点、集成电路+83.6%、自动数据处理设备+209.1%，而中东冲突扰动下原油、天然气进口数量下滑，农产品和原材料进口皆回落 → 进出口增速上行结构上由AI主导、非AI分项偏弱 → 出口/进口金额与货运量比值同比升至31.9%/36.1%、集成电路进出口单位价值同比+149.6%/+72.1% → 报告判断进出口价格同比增速或有所上升。

关键展望

• 报告判断进出口价格同比增速或有所上升，但该估算未经产品结构和质量调整，属初步数据推算而非确定性预测

• 报告提示中东冲突持续对能源运输造成扰动，8月原油、天然气进口数量同比分别为-23.4%、-12.9%，后续能源进口仍受此因素影响

• 报告未给出明确的量化预测、目标价、时间窗口或政策展望

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的