2026-07-14 · UBS · 公司/行业基本面

瑞银：专家电话会议要点：2026年第二季度中国临床CRO行业脉搏检查

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原标题：Expert call takeaways: Pulse check on China’s clinical CROs in Q226

摘要

瑞银于2026年7月14日发布报告，基于7月13日与一家国内民营临床CRO高管的电话会议，分析了2026年第二季度中国临床CRO行业动态。H126订单量同比增长20-30%，主要由创新药临床试验数量增加、小型生物技术公司外包需求上升以及中小型CRO退出后竞争缓和驱动。价格方面，Q2并未大幅反弹，但数据管理/临床服务部分订单报价小幅上涨3-5%，而SMO服务费/毛利上涨5-10%。专家预计H226订单增长将继续快于价格回升，定价维持温和个位数增长。地缘政治对行业影响有限，全球药物研发联系反而更紧密。AI正成为提升效率的关键工具，但短期内不会带来革命性商业模式变化。国内CRO的AI投资通常占收入的1-2%，主要用于内部工具。统计编程、数据管理、药物警戒、医学写作和医学翻译将率先受益。AI对利润率有积极推动，但短期内不太可能显著提高行业定价。现场临床执行角色（如CRA、CRC）未来五年内仍难以被根本替代。

主要观点

H126国内临床CRO订单量同比增长20-30%，主要受创新药临床试验数量增加、小型生物技术公司外包需求上升以及中小型CRO退出后竞争缓和驱动。
Q2价格并未大幅反弹，但数据管理/临床服务部分订单报价小幅上涨3-5%，而低价的生物等效性（BE）试验服务显著减少。
SMO作为关键细分领域，价格复苏更为明显，中标合同的服务费/毛利上涨5-10%。
专家预计H226订单增长将继续快于价格回升，定价维持温和个位数增长。
地缘政治对情绪有干扰，但未改变行业全球化轨迹；美国限制监管机构接受海外临床数据的提案能否实施存在很大不确定性。
生物技术公司在海外扩张方面稳步推进，许多公司需要通过对外授权获得持续研发资金。
中国临床CRO在成本/患者入组速度方面具有显著优势，吸引海外资本/全球药企在中国进行早期临床验证。
全球药企与国内CRO/药企之间的联系实际上更加紧密；国内CRO正从跨国公司获得更多外包订单，同时跟随国内创新药企进行海外扩张。
AI已成为提升临床CRO效率的关键方法，但目前更多是工作流程工具升级，而非革命性商业模式变化。
国内外CRO、药企和EDC供应商都在投资AI；跨国CRO与外部供应商合作开发AI平台，某些流程效率可能提升约30-50%。
国内CRO的AI投资相对有限，通常占收入的1-2%，主要用于内部工具。
统计编程、数据管理、药物警戒、医学写作和医学翻译将率先受益；例如统计编程可将20-30小时的工作压缩至不到1小时。
AI对利润率有积极推动，但短期内不太可能显著提高行业定价；避免结果偏差和加强人工质量控制仍是实施中的挑战。
现场临床执行角色（包括CRA和CRC）未来五年内仍难以被根本替代。

论述逻辑

报告通过专家电话会议获取一手信息，从订单量、价格、地缘政治影响、AI应用四个维度分析中国临床CRO行业现状。订单量强劲复苏（+20-30% YoY）→ 价格温和回升（数据管理/临床服务+3-5%，SMO+5-10%）→ 地缘政治影响有限，全球化趋势不变 → AI提升效率但非革命性 → 结论：行业处于复苏通道，但定价能力有限，AI是长期效率提升驱动力。