摩根大通 矿业日报：铁矿石下跌0.2%，黄金上涨1.6%，淡水河谷、Metlen Energy & Metals等

摘要

本报告汇总了2026年9月24日的全球大宗商品及矿业股票市场表现。 铁矿石价格下跌0.2%至95美元/吨，黄金价格下跌1.6%至4,289美元/盎司，布伦特原油上涨4.3%至103美元/桶。 报告重点分析了淡水河谷（Vale）的货运策略及其在当前高运费环境下的韧性，并首次覆盖Metlen Energy & Metals，给予超配评级。 此外，报告还分享了摩根大通印度会议关于钢铁行业增长潜力的反馈，以及CEEMEA地区矿企在当前高商品价格背景下对生产稳定与增长的关注。

主要观点

• 铁矿石价格小幅下跌，报95美元/吨，跌幅0.2%。

• 黄金价格显著回调，下跌1.6%至4,289美元/盎司。

• 布伦特原油价格上涨4.3%，报103美元/桶。

• 淡水河谷（Vale）货运策略有效，大部分运量锁定在长期合同中，抵御了现货运费飙升的影响。

• Metlen Energy & Metals获首次覆盖，评级为超配（Overweight），目标价64.00欧元/股。

• 印度钢铁行业受到投资者广泛关注，被认为优于铝行业。

• CEEMEA地区矿业公司目前优先考虑现有资产的整合与有机增长，而非并购活动。

论述逻辑

• 大宗商品价格波动（如铁矿石、黄金下跌，原油上涨） -> 影响相关矿业公司股价表现 -> 摩根大通基于公司基本面（如淡水河谷的长期合同策略、Metlen的能源与金属业务组合）及行业会议反馈（如印度钢铁增长潜力）调整评级与投资建议。

关键展望

• 淡水河谷预计2027年现货运费敞口约为10亿美元，占EBITDA的6%，属于可控范围。

• Metlen Energy & Metals设定中期EBITDA目标为19亿至21亿欧元（2028-2030年）。

推荐标的

• 淡水河谷（Vale）：维持超配（Overweight）评级。

• Metlen Energy & Metals：首次覆盖，给予超配（Overweight）评级，目标价64.00欧元。

• Bannerman Energy：首次覆盖，给予超配（Overweight）评级。

• Paladin Energy：首次覆盖，给予超配（Overweight）评级。

• Capstone Copper：首次覆盖，给予超配（Overweight）评级。

• Perseus Mining：维持超配（Overweight）评级。

• Deep Yellow：首次覆盖，给予中性（Neutral）评级。

• Boss Energy：首次覆盖，给予中性（Neutral）评级。

• Lotus Resources：首次覆盖，给予低配（Underweight）评级。

关键图表

图1. 即将发布的财报