高盛-中国移动（HK）（0941.HK）：AI算力服务加速推出；1Q26收入符合预期但EBITDA不及预期；中性

原标题：Goldman Sachs China Mobile （HK） （0941.HK）： AI computing services accelerated roll~out； 1Q26 revenue in line while EBITDA missed； Neutral

摘要

高盛维持对中国移动（0941.HK）的中性评级，目标价未变。报告指出，公司AI算力服务加速推出，但1Q26收入符合预期，EBITDA不及预期。核心观点是AI算力服务有望成为增长驱动力，但短期财务表现承压。报告未提供具体数字或时间窗口。

主要观点

• AI算力服务加速推出，但1Q26收入符合预期。
• EBITDA不及预期，显示成本压力。
• 维持中性评级，目标价未调整。
• AI算力服务有望成为长期增长点。
• 短期财务表现受EBITDA拖累。
• 报告未明确给出具体数字或预测。

论述逻辑

报告从AI算力服务加速推出这一事件出发，指出其可能带来的增长机会，但1Q26收入符合预期而EBITDA不及预期，表明短期盈利压力。因此，维持中性评级，等待更明确的财务改善信号。

关键展望

报告未明确给出未来验证点、时间窗口或价格/评级/风险。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 新增5G基站数量

图2. 盈利预测调整

图3. 中国移动损益汇总

图4. 中国移动12个月远期EV/EBITDA