高盛 中国8月官方服务业PMI上升

摘要

高盛于2026年9月3日发布数据点评，指出8月RatingDog中国服务业PMI（原财新中国服务业PMI）由7月的50.4升至51.4，服务业活动扩张步伐加快。 这一读数明显高于高盛预测的50.6和彭博一致预期的50.6。 分项数据显示，新业务指数由50.9升至52.1，就业分项由50.8微升至51.0，未完成业务指数由50.8微降至50.7，而新出口订单分项由52.0明显回落至50.3，外需走弱。 受访企业将增长归因于市场需求增强、金融条件改善、客户拓展和创新。 价格方面，投入价格分项由50.6升至51.4，显示成本压力上升，企业将成本上升归因于劳动力、原材料、柴油和石油开支以及采购与设备更换成本增加，而产出价格分项维持在50.8不变。 对照图表，RatingDog服务业PMI 8月微升，而国家统计局（NBS）服务业PMI保持平稳。

主要观点

• RatingDog中国服务业PMI（原财新中国服务业PMI）8月录得51.4，高于7月的50.4，服务业扩张加快。

• 读数超出预期：高盛预测为50.6，彭博一致预期为50.6，实际录得51.4。

• 新业务指数由7月的50.9升至8月的52.1，需求端明显走强。

• 新出口订单分项由7月的52.0回落至8月的50.3，外需明显转弱。

• 就业分项由7月的50.8微升至8月的51.0。

• 未完成业务指数由7月的50.8微降至8月的50.7。

• 受访企业将本次回升的关键驱动归结为市场需求增强、金融条件改善、客户拓展和创新。

• 价格指标显示8月成本压力上升：投入价格分项由7月的50.6升至51.4。

• 产出价格分项维持在50.8不变，成本上升尚未传导至售价。

• 企业将成本上升主要归因于劳动力、原材料、柴油和石油开支上升，以及采购和设备更换成本增加。

• 图表对比显示：RatingDog服务业PMI 8月微升，而NBS（国家统计局）服务业PMI保持平稳。

论述逻辑

• 报告由数据发布切入：8月RatingDog服务业PMI由50.4升至51.4，且高于高盛与彭博一致预期的50.6，总量层面判断服务业扩张加快；再拆分项验证结构——新业务指数（52.1）与就业分项（51.0）走高、未完成业务指数微降至50.7，支撑内需改善的判断，而新出口订单跌至50.3显示外需转弱；价格分项层面，投入价格升至51.4而产出价格维持50.8，指向企业成本压力上升但尚未传导至售价；最后以对照图表收尾，非官方（RatingDog）服务业PMI上行而官方（NBS）服务业PMI持平。

关键展望

• 报告为单篇数据点评，未给出后续月份预测、明确的时间窗口或风险提示；文中出现的预测仅为高盛与彭博一致预期对本轮PMI的预估（均为50.6），实际读数51.4超出预期。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 指数