摩根士丹利：大中华科技硬件：月度数据手册：2026年第二季度：iPhone产量逆季节性趋势

原标题：Greater China Technology Hardware Monthly Databook： 2Q26 iPhone Builds Defy Seasonal Trends

摘要

摩根士丹利在2026年4月14日发布的月度数据手册中，维持2026年第二季度iPhone产量预估为5200万部，环比下降7%，同比增长12%，逆历史同期15-25%的环比降幅趋势。iPad产量预估上调至1300万部，环比增长8%，同比下降10%。全年iPhone总产量预计同比增长高个位数百分比。折叠屏iPhone仍计划在2026年下半年推出，机械部件样品生产已于3月启动。报告基于供应链检查，行业评级为“In-Line”。

主要观点

• 2Q26 iPhone产量预估维持在5200万部，环比下降7%，同比增长12%，优于历史同期15-25%的环比降幅。
• 该预估包括700万部iPhone 17e的出货量。
• 将2Q26 iPad产量预估上调150万部至1300万部，环比增长8%，同比下降10%。
• iPad上调原因：供应链检查显示，因新iPad机型备货，库存积累势头强于预期。
• 2026全年iPhone总产量可能同比增长高个位数百分比。
• 折叠屏iPhone仍计划在2026年下半年推出，机械部件样品生产已于3月启动。
• 将关注iPhone是否凭借有吸引力的定价继续从安卓阵营夺取市场份额，尤其是在内存成本上涨影响之前。
• 行业评级为“In-Line”。

论述逻辑

报告从供应链检查出发，观察到iPhone产量在第二季度逆季节性下降幅度较小，归因于新机型持续出货；iPad产量上调则源于新机型备货带来的库存积累强于预期。基于这些数据，报告维持全年iPhone产量高个位数增长的预测，并确认折叠屏iPhone按计划推进。

关键展望

• 关注iPhone能否在内存成本上涨前继续从安卓阵营夺取市场份额。
• 折叠屏iPhone计划在2026年下半年推出，目标9月发布。
• 全年iPhone总产量预计同比增长高个位数百分比。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Exhibit 1: iPhone Sell-in Data, by Quarter

Exhibit 2: iPad Sell-in Data, by Quarter